转债策略周报：轮动期的补涨选择

根据所提供的研报内容，总结归纳如下：

转债策略思考

• 市场回顾：过去一周（5月15日至5月19日），上证指数、沪深300和中证1000指数分别上涨0.34%、0.17%和1.02%，中小盘股表现优于大盘股。两市日均成交额约为8644亿元，继续保持低位。
• 转债市场：中证转债指数上涨0.9%，转债市场情绪回暖，偏股型转债反弹明显，转债加权平均转股溢价率增加了1.08个百分点，回升至2021年以来的82.43%分位数。
• 经济复苏：经济复苏曲线较为平缓，4月工业增加值环比大幅低于季节性水平，制造业产出仍然较弱，服务业受益于防疫政策调整保持高景气。固定资产投资同比增长3.9%，其中制造业、房地产和基建投资增速均有所下降，基建投资韧性较强。
• 策略建议：在经济复苏缓慢、增量政策有限的背景下，建议关注中特估和AI逻辑下的转债，同时考虑业绩验证的确定性。行业轮动期应选择景气度尚可、但前期受主线行情压制的细分领域，如风电、中药、创新药、家电零部件、化妆品等。

转债周度回顾

• 市场表现：过去一周各指数全面上涨，转债市场成交量略有增加，转债加权平均转股溢价率有所回升。
• 板块表现：所有行业转债呈现上涨态势，涨幅较高的转债来自机械、通信、国防军工、计算机等板块。
• 个券表现：
  • 涨幅前：惠城转债涨幅最高，为25.35%，其他涨幅较高的转债包括科思转债、正邦转债、龙净转债、万讯转债等。
  • 跌幅前：搜特转债跌幅最大，为-28.93%，其他跌幅较高的转债包括小康转债、智尚转债、花王转债、北方转债等。

一级市场信息更新

• 新发行与上市：过去一周有3只合计规模111.21亿元的可转债上市。

存续转债信息跟踪

• 重点关注：风电、中药、创新药、家电零部件、化妆品等领域的转债。

风险提示

• 理财赎回风险：市场存在理财资金赎回对债市的影响。
• 转债转股溢价率压缩风险：转债转股溢价率可能出现压缩，影响转债收益。
• 转债正股表现不及预期：转债价格与正股表现紧密相关，若正股表现不佳，可能影响转债表现。