房地产行业专题：周期未变，市场竞争格局在动
中国银河证券股份有限公司的研究报告指出，房地产行业需求侧和供给侧都在发生变化。从需求侧来看，房地产销售中枢逐年下行，一线城市销售占比上升，三四线城市销售下降。从供给侧来看，房地产市场库存较高，土地供给收缩趋势仍在，出现区域分化特点。房地产周期论显示，行业仍处于下行趋缓态势，销售额、投资额和开发资金均有所回暖，但开工意愿不强。房地产企业利润率受到土地储备、资金成本和发展战略等因素的影响，建议关注头部国有地产企业。市场竞争格局方面，央国企拿地金额最高，市场优质土储资源向头部房企集中。风险提示包括政策调整不及预期、投资增速不及预期和销售增速不及预期等。
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