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概要：
能源市场概述
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天然气：美国国内天然气库存增幅低于预期，市场普遍预估为增加1060亿立方英尺，实际增幅为990亿立方英尺。加拿大阿尔伯塔省野火导致产量和管道关闭，天然气流量降至25个月低点。欧洲及北美正进入需求淡季，库存增加趋势明显，欧洲库存容量占比已达64.88%。欧洲天然气价格已进入平稳运行阶段，美国天然气价格有所上涨。
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原油：美联储加息预期增强，市场情绪波动，原油价格窄幅震荡。美国债务上限谈判加剧了对能源需求的潜在负面影响。国际能源署上调了2023年原油需求增长预期，但对油价提振作用有限。5月起，欧佩克的自愿减产将收紧原油供给，预计年内供需格局将维持紧缩状态，油价有望维持高位。建议关注受益于高油价的中国海油、中国石油、中国石化。
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动力煤：坑口供应阶段性收紧，整体需求疲软。港口库存持续累积，进口煤价格下跌。电煤需求在气温升高时有所增加，但非电需求依然低迷。关注中国神华、电投能源、陕西煤业、广汇能源等煤炭生产企业。
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双焦：焦炭价格企稳，焦煤价格略有下降。焦炭多轮降价后，多数焦企利润接近盈亏平衡点。焦煤价格受产品价格波动影响。关注焦煤资源禀赋好、产业布局完善的淮北矿业、平煤股份等企业。
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天然气：用气需求减少叠加库存偏高，本周美国气价上涨。欧洲天然气价格上限协议达成，但可能加剧流动性紧张。建议关注天然气价格弹性大的企业。
主要能源价格变化
- 本周涨幅较大：美国天然气、工业平均气价、陕西榆阳动力煤6000。
- 本周跌幅较大：英国天然气、山西临汾动力煤6000、港口动力煤。
投资策略
- 动力煤：关注国内电煤扩产保供政策影响下的动力煤企业，看好国际需求增长对国内煤企盈利的正面影响，推荐中国神华、陕西煤业等。
- 双焦：关注焦炭价格企稳和焦煤价格波动下的投资机会，推荐主焦煤资源丰富、产业布局完善的淮北矿业、平煤股份等。
- 天然气：关注国际天然气供需格局变化对企业的影响，建议关注具有价格弹性的企业。
风险提示
- 能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。
具体操作建议
- 动力煤：考虑国内保供政策和国际需求，关注煤企盈利稳定性和资源禀赋。
- 双焦：聚焦政策支持下的需求稳定和焦煤价格波动，关注产能和资源质量。
- 天然气：留意国际供需关系和价格上限政策，寻找价格弹性大的企业。
行业动态
- 煤炭行业：产地煤矿检修增多，供应收紧，价格局部上涨，港口库存增加。
- 双焦市场：焦炭价格企稳，焦煤价格略有下降，关注下游需求恢复情况。
- 政策监管：煤炭行业政策调整，关注环境保护和安全检查的影响。
- 新能源布局：煤炭企业积极布局新能源产业，如广汇能源。
关注公司
- 中国神华：动力煤龙头，煤电一体化优势。
- 电投能源：煤电铝一体化，新能源业务拓展。
- 陕西煤业：煤炭产业明珠，资源禀赋优异。
- 广汇能源：煤油气俱备，能源高景气下业绩增长潜力大。
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