交通运输行业点评：预期市场或逐步均衡，出行链、快递进入配置区间

报告要点总结

市场预期与行业展望

• 市场趋势：预计市场将逐步趋于均衡状态，"中特估*一带一路"将继续作为2023年的主要投资方向。
• 行业分化：当前市场表现出明显的行业分化，部分子行业如铁路、公路和港口表现出积极增长，而物流、航空机场等则表现不佳。

出行链分析

• 航空：

  • "五一"假期的出行数据显示，航空需求具有弹性，特别是因私消费出行增长明显，公商务出行也受到全国范围内调查研究工作的支持。
  • 预计暑运期间，公商务与因私出行的叠加将带来需求的进一步增长，尤其是在供给增长有限的情况下。
  • 推荐关注已实现一季度盈利的春秋、吉祥航空，以及中国国航，尤其是华夏航空的暑期航班量恢复情况。

• 铁路：

  • 各公司一季度业绩超预期，京沪高铁和广深铁路值得关注。

快递行业分析

• 复苏趋势：件量增速逐渐复苏，4月各公司业务量同比增速显示申通表现最为亮眼，顺丰和圆通紧随其后。
• 行业整合：顺丰出售丰网速运给极兔速递，这一动作有助于行业格局的优化，减少竞争主体，同时强化顺丰的核心业务。
• 重点关注：韵达股份在4月重新实现增长，预计5月将持续增长，圆通速递估值处于低位，顺丰控股经营质量优秀，具备明显的投资价值。

港口行业展望

• 投资机会：强调港口行业的投资机会，认为优质港口资产的价值不亚于高速公路。
• 投资标的：持续推荐招商港口，推荐青岛港，关注唐山港。

风险提示

• 经济下滑风险：经济环境的不确定性可能影响交通运输行业的发展。
• 价格竞争加剧：市场竞争可能导致价格战，影响盈利能力。
• 改革力度不足：政策改革的推进速度和力度可能影响行业发展的预期。

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