风光装机跟踪：4月装机继续高增，价格下行刺激需求增长

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业点评 Table_First|Table_Summary 电力设备与新能源 风光装机跟踪：4月装机继续高增，价格下行刺激需求增长 ➢ 行业事件: 5月19日，国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据，新能源发电装机方面，2023年1-4月我国光伏累计新增装机达48.31GW，同比增长186.2%，风电累计新增装机达14.20GW，同比增长48.2%；4月单月数据，光伏新增装机14.65GW，同比增长299.2%，环比增长10.2%，风电新增装机3.80GW，同比增长126.4%，环比下降16.7%。4月风电光伏装机均继续维持高速增长趋势。 ➢ 硅料价格下行刺激需求，N型产品溢价稳定 当前阶段硅料价格持续下行，截至本周多晶硅报价134-139元/kg，月度降幅约27%，后续随着新增产能释放，价格有望继续下行，硅料价格下行叠加下半年装机旺季，有望带动下游装机需求快速增加。根据SMM统计，当前182尺寸TOPCon主流价格相比PERC电池溢价0.10-0.12元/W，溢价空间基本稳定，我们认为当前阶段N型电池盈利有望维持相对高位。我们预计随着硅料价格企稳后，行业各环节开工率有望进一步提升，光伏产业链有望充分受益于需求快速增长。 ➢ 国内光伏装机增速超预期，大基地给予需求长期支撑 光伏装机需求旺盛，集中式项目的大批量开工、落地，为其提供主要增长动力。2023年4月光伏新增装机同比大幅增长，集中式地面项目已陆续动工，风光大基地给予地面项目装机规模强支撑，第一批风光大基地总规划装机97.05GW，目前已全部开工，第二批总规划装机455GW，其中十四五期间规划投产255GW，十五五期间规划投产200GW，当下已陆续开始建设，第三批也已在规划中，同时在电价上涨以及电力交易逐渐活跃背景下，分布式需求维持旺盛状态，拉动上游出货规模持续增长。 ➢ 风电装机持续高增，招标体量充沛 2023年4月风电装机持续高增，连续两个月同比增速100+%，我们预计随着三北地区开工建设加速，海风逐步进入交付周期，2023Q2国内风电新增装机量同比有望实现翻倍增长。2022年我国风电招标规模突破110GW，2023年至今我国风电招标规模接近30GW，充沛的招标体量为2023年增装机高增长奠定基础，我们预计2023全年风电装机有望达75GW。 ➢ 投资建议 我们认为2023年国内新增风光装机规模有望达到205GW（风电75GW+光伏130GW），风电、光伏分别同比增长99%、49%，全年实现大幅增长。需求旺盛背景下，产业链有望整体受益。我们建议关注： 光伏产业链：隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份、双良节能、上机数控、苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博； 风电产业链：金雷股份、三一重能、泰胜风能、海力风电、广大特材、恒润股份、振江股份、五洲新春、力星股份。 ➢ 风险提示：上游原材料价格波动、产业链各环节产能投放不及预期、政策变动风险。 证券研究报告 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 2023年05月21日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|T abl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：贺朝晖 执业证书编号：S0590521100002 邮箱：hezh@glsc.com.cn 联系人 电话： 邮箱：wans@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《4月风光新增装机高增，6月执行第三周期输配电价 电力设备与新能源》2023.05.21 2、《需求负荷侧管理办法修订，激发需求资源潜力电力设备与新能源》2023.05.21 3、《第三周期省级输配电价核定助推电改纵深化电力设备与新能源》2023.05.19 请务必阅读报告末页的重要声明 -50%0%50%100%150%200%250%2020-012021-012022-012023-01电力设备及新能源指数沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 无锡：江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层 上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场1座37层 电话：0510-82833337 电话：021-38991500 传真：0510-82833217 传真：021-38571373 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场4层 深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心29层 电话：010-64285217 电话：0755-82775695 传真：010-64285805