美国10年期国债收益率在上周出现了波动，整体上呈现出震荡小幅上行的趋势。具体来看，周一、周二、周三、周四和周五的10年期国债收益率分别为3.52%、3.53%、3.43%、3.39%和3.46%。其中，周三的10年期国债收益率出现了较大幅度的下跌，主要是因为当日公布的美国4月CPI同比增速低于预期，为两年来最低，核心CPI同比涨幅放缓，市场押注美联储6月暂停加息。
短期来看，市场降息预期可能在美联储官员的鹰派表态中进一步降温，这将推动10年期美债收益率短期内有所上行；同时，近期美国债务上限问题的进展也将是影响市场情绪的重要因素之一。考虑到截至5月中旬，两党就债务上限的谈判仍然处在僵持阶段，没有清晰的推进节奏和方式，因而随着6月初“X日”的临近，避险情绪料将升温，加之债务上限制约美债供给，可能给10年期美债收益率带来下行动力——经验上看，“X日”前的2-3周最值得关注。因此，总体来看，短期内10年期美债收益率上行空间不会太大，大概率将在3.4%-3.6%的区间震荡。
此外，本周中美利差倒挂程度大幅扩大5bp至75bp，短期内仍将维持倒挂状态。10年期美债收益率上行2bp，而同期10年期中债收益率下行3bp，导致中美10年期国债利差倒挂幅度大幅扩大。短期内，考虑到10年期美债收益率将在3.4%-3.6%的区间波动，而10年期中债利率向上与向下调整空间均较为有限，难以形成趋势性走势，或将在2.70%附近震荡，因此预计中美10年期国债利差深度倒挂状态不会改变。
