中通快递2023年一季度业绩简评
业绩概览
- 收入：中通快递在2023年第一季度实现收入89.83亿元，同比增长13.7%。
- 净利润：净利润达到16.6亿元，同比大幅增长90.2%。
- 调整后净利润：调整后净利润为19.2亿元，同比增长82.1%。
- 市场份额：业务量增长20.5%，市场份额提升至23.4%，较上一年增加1.8个百分点。
经营业绩分析
- 单票收入与成本
- 单票收入同比下降3.7%，降至每票0.95元。
- 成本控制效果显著：单票成本下降0.1元至0.83元，成本控制措施包括规模效应释放、优化物流路径、提高自有车辆利用率和装载效率。
- 毛利率显著提升至28.1%，同比增长7.6个百分点。
- 业务量增长与市场份额提升：疫情管控放松后，市场需求回暖，商家促销推动业务量增长，市场份额稳步提升。
- 成本与收入的协同效应：成本下降幅度超过收入下降，有助于维持盈利能力。
管理层展望
- 全年预测：管理层上调全年包裹量增速预测至20%至24%，预计市场份额至少提升1.5个百分点。
- 资本开支：预计2023年资本开支为65-75亿元，预计单位成本将进一步改善。
盈利预测与评级
- 盈利预测：考虑持续增长的业务量，上调2023-2025年的归母净利润至88亿元、104亿元、119亿元。
- 评级：维持“买入”评级。
风险提示
- 电商增长风险：电商行业的增长速度低于预期。
- 人工成本与油价波动：人工成本和油价的大幅增长。
- 价格竞争风险：行业内的激烈价格竞争。
公司财务概览
- 收入：预计从2021年的304.06亿元增长至2025年的533.50亿元，复合年增长率11.7%。
- 净利润：从2021年的47.55亿元增长至2025年的119.06亿元，复合年增长率14.8%。
- 每股收益：从2021年的5.75元增长至2025年的14.38元。
- 资产与负债：总资产与总负债均有稳定增长，总资产增长率与负债增长率大致匹配，显示财务状况稳健。
- 估值：市盈率为13.56倍，市净率为1.90倍。
结论
中通快递在2023年一季度表现出强劲的增长势头，得益于有效的成本控制措施、市场需求回暖和市场份额的提升。管理层的积极预测和资本开支计划表明公司对未来充满信心。然而，需要注意的是，行业内外部环境的不确定性仍可能影响未来的业绩表现。综合考虑，维持“买入”评级反映了对公司持续增长潜力的乐观预期。
