高铀价将持续，维持“买入”评级

中广核矿业股票研究报告概要

投资要点与市场预测

• 市场预测：预计2023年至2025年间，铀价将稳定增长，并达到每磅50美元以上。铀矿行业的投资将长期影响全球铀供应，而全球对核电的需求预计将稳步增长。
• 公司业务：中广核矿业通过其合资企业Semizbay-U和关联企业Ortalyk开展铀矿业务。Kazatomprom作为哈萨克斯坦最大的铀矿公司，是中广核矿业的合作伙伴。Semizbay Mine的总生产容量为1,200吨铀(U)，Ortalyk的Mynkuduk Mine生产容量为2,000吨铀(U)。此外，Ortalyk的Zhalpak Mine正在建设中，预计于2025年开始运营，生产容量为750吨铀(U)。

催化因素与风险

• 催化剂：铀价上升和新的核电站建设项目计划。
• 风险：
  • 核电站事故：可能严重影响公众对核电发展的态度，进而影响全球对铀的需求。
  • 铀价下跌：会严重侵蚀铀矿业务的盈利性，从而影响在哈萨克斯坦合资企业的利润。
  • 哈萨克斯坦矿业投资政策变化：这可能会对中广核矿业的利润产生影响。

同业比较

• 估值对比：与同行相比，中广核矿业的估值具有竞争优势，尤其是在市盈率、市净率和净资产收益率方面。

结论

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：1.36港元，对应2023-2025年的市盈率为11.2倍、9.4倍和8.7倍。
• 推荐理由：高铀价将显著提升中广核矿业的盈利能力，考虑到铀价预期的上升、铀矿业务的潜在增长以及核电需求的稳定增长，公司业绩前景乐观。

此研究报告强调了中广核矿业在铀矿行业的潜力，特别是随着铀价预期的增长和全球核电需求的稳定增长，其盈利能力有望提升。同时，报告也提示了核电事故风险、铀价波动和哈萨克斯坦投资政策变化等潜在风险。

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