百甲科技（835857）研究报告摘要
公司基本情况
- 主营业务：百甲科技主要从事钢构件、预制混凝土构件、新型墙材的生产制造，以及为客户提供工业钢结构、装配式钢结构建筑的研发、设计、加工、安装一体化解决方案。
- 财务状况：公司业务传统，客户以国有企业为主，议价能力较弱。2021、2022年营收分别增长5.16%和-1.23%，营收出现下滑。应收账款占总资产比例持续升高，应收账款周转天数也在增加，显示营运资金压力增大。经营活动现金流连续两年为负，2022年为-14,833.35万元，较上年下降239.11%。收现能力较弱，现金收入比率平均值为72.52%。
公司治理与合规性
- 违规记录：百甲科技因信披及治理违规、行政处罚等问题，多次受到自律监管措施，包括口头警示、警示函等。
- 安全问题：公司曾因安全事故被地方应急管理局罚款，涉及死亡事件。
行业分析
- 市场规模与前景：中国钢结构产量持续增长，2022年约为10,180万吨，占粗钢产量的10%。行业产值有望突破万亿级别，发展前景广阔。
- 市场竞争：钢结构行业为完全竞争行业，行业集中度低，中小企业众多，竞争激烈。百甲科技在产能、营收规模、上下游议价能力上与行业头部企业相比存在差距。
结论
百甲科技作为一家传统钢结构制造企业，面临行业竞争加剧、现金流紧张、应收账款压力大等问题。虽然市场空间广阔，但公司需提升治理水平、优化财务状况以应对激烈的市场竞争。
