2022年营业收入同比增长45%，一季度埃安市场份额持续提升

以下是根据提供的研报内容进行的总结：

公司概况与业绩

• 广汽集团：2022年实现营业总收入1100亿元，同比增长45%，归母净利润81亿元，同比增长10%。汽车产销分别达到248万辆和243万辆，同比增长16%和14%，市场份额提升至约9.1%。

市场表现与挑战

• 一季度表现：2023年一季度，广汽集团营业总收入266亿元，同比增长14%，归母净利润15亿元，同比下降49%。一季度销量分别下滑6%和11%。

业务亮点

• 广汽埃安：通过非公开协议增资方式，引入战略投资者并实施股权激励，完成对锐湃动力科技有限公司和因湃电池科技有限公司的投资设立，加速纯电市场布局，完成电池电驱产业链闭环。

风险与挑战

• 市场风险：新能源汽车销量可能不及预期，碳酸锂等原材料价格上涨。

投资建议

• 盈利预测调整：下调2023-2025年的盈利预测，预计EPS分别为0.90元、0.98元、1.20元。
• 评级维持：“买入”评级，考虑整车厂价格竞争、合资品牌市场份额压力，但仍看好公司长期发展。

财务预测与估值

• 盈利预测：2023-2025年的营业收入和归母净利润分别预计为1339亿元、1513亿元、1670亿元和94亿元、103亿元、126亿元。
• 估值：参考行业平均水平，预计PE分别为12倍、11倍、9倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期的风险。
• 原材料价格波动风险。

总结： 广汽集团在2022年实现了显著的营收增长，得益于其自主和合资品牌销量的强劲增长。然而，2023年一季度，受到市场季节性因素、碳酸锂成本传导滞后、新能源补贴政策变化等因素影响，利润有所承压。公司通过埃安的混改和产业链布局，增强了其在新能源领域的竞争力。在投资建议方面，虽然盈利预测有所下调，但整体维持“买入”评级，强调了公司长期发展的潜力。

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