配置和基金产品周报：3只央企股东回报ETF周一开售，ETF持续巨额净申购增持双创芯片
分析师：吕思江 SAC编号：S1050522030001 分析师：马晨 SAC编号：S1050522050001 金融工程深度报告 证券研究报告 3只央企股东回报ETF周一开售，ETF持续巨额净申购增持双创芯片 —配置和基金产品周报 报告日期：2023年05月15日 基金市场热点：3只中证国新央企股东回报ETF将于5月15日开售 2023年5月15日，汇添富、广发和招商申报的中证国新央企股东回报ETF将正式开售，均以20亿作为单支ETF募集上限，本轮超10只央企ETF有望为市场带来超200亿增量资金。中证国新央企股东回报指数重点关注沪深市场中有现金分红或回购行为的央企群体，选取国务院国资委下属现金分红或回购金额占总市值比率高、具有一定规模及流动性的50只央企上市公司证券作为样本，反映具有高分红特征央企的整体表现。 大类资产：外盘来看，4月CPI符合预期回落，为美联储6月暂停加息提供支撑，但核心通胀韧性仍在，后续降息预期市场仍偏过于乐观，后续博弈软着陆还是深衰退 当前大概率处于最后一次加息的窗口，但市场对年内降息与联储仍有分歧，仍未到流动性转向的交易击球点，短端利率持续高位，市场对于现金的偏好仍使得美股作为风险资产缺乏吸引力。但当前虽然4月CPI整体符合预期走低，但通胀尚有粘性，且就业依旧强劲；从资产选择来看，美股仍面临分子端下行风险，且当前降息预期与联储仍有小部分分歧；流动性视角来看外盘总体处于加息周期结束窗口期，后续大概率处于持续边际改善区间，但节奏仍取决于美国通胀水平、就业、金融稳定性，总体有望提振人民币计价资产。 公募基金仓位监测:主动股基仓位持续下滑，加仓前5电子、化工、电新、银行、传媒 基金仓位来看，股票型/混合型/灵活配置型基金目前仓位分别为84.98%/76.40%/61.79%，所处17年以来历史百分位点12%/8%/86%，相比上周变动-0.02%/0.19%/-0.23%。行业来看，本周加仓前5电子、化工、电新、银行、传媒，减仓前5机械、有色、交运、电公、煤炭。 国内仓位&资金流 ETF上周继续超200亿净申购，集中于双创和芯片类；主动股基新发未能延续回暖趋势，公私募近期均降仓北向上周流入近百亿，但短期意愿有 扰动；两融情绪回落，资金面存量博弈延续 基金产品发行情况：热度降温明显 新成立基金：本周国内新成立基金11只(A/C记同一只)，共募集总金额24.79亿，主动股基发行热度降温明显。新申报基金：本周共上报基金34只，包括5只ETF、1只股票指数等。 首发基金：8只，汇添富、广发和招商中证国新央企股东回报ETF、国金中债1-5年政策性金融债A等将正式开始发售。 本周国内股票型ETF净流入+226亿元，科创50和半导体ETF贡献主要净流入，医疗类产品获大幅增持，游戏板块ETF增幅同样靠前 分结构来看：宽基ETF本周净流入+135.31亿元，双创板（科创50+80亿、创业板指+50亿）净流入持续靠前；行业类中，信息技术（+70.82亿）跌幅靠前但资金流入步伐加快，医药（+12.81亿）获资金积极布局，金融地产（-50.52亿）遭大幅减持;主题方面，芯片（+62.98亿）类产品获逆势加仓，光伏（+4.44亿）和新能源车（+2.80亿）获增持；大类资产方面，港股市场产品本周资金继续大幅净流入(+12.69亿)，美股类产品份额小幅下行（-6.12亿），黄金类(-0.73亿)遭减持。 基金市场表现回顾：权益基金回调，纯债债基小幅领涨 本周基金指数涨跌幅：纯债债基0.14%>货币市场基金0.04%>非纯债基0.01%>转债债基-0.26%>QDII基金-0.64%>FOF基金-0.79%>另类投资基金-0.87%>普通股票型基金-2.39%>偏股混合型基金-2.48%。 本周收益前五的主动股基为：大摩现代服务业A4.51%、信澳新能源精选3.89%、国投瑞银产业升级两年持有A3.35%、国投瑞银产业转型一年持有A3.26%、博时新能源汽车A3.21%。 目录 CONTENTS 1.基金市场热点 2.本周市场表现回顾 3.基金市场表现回顾 4.国内基金产品发行 5.公募基金仓位监测 6.国内ETF详情 7.基金组合跟踪 8.附录 01基金市场热点 1.13只中证国新央企股东回报ETF即将开售 2023年5月15日，汇添富、广发和招商申报的中证国新央企股东回报ETF将正式开售。 中证国新央企股东回报指数重点关注沪深市场中有现金分红或回购行为的央企群体，选取国务院国资委下属现金分红或回购金额占总市值比率高、具有一定规模及流动性的50只央企上市公司证券作为样本，反映具有高分红特征央企的整体表现。 中证国新央企股东回报指数编制方法： 02本周市场表现回顾 本周权益整体震荡回调，贵金属下挫，油价下行。 国内权益来看，双创分化明显，科创50调整较多-3.33%，创业板指数跌幅较小-0.67%，小盘价值相对较强。 外盘来看，4月CPI符合预期回落，为美联储6月暂停加息提供支撑，但核心通胀韧性仍在，后续降息预期市场仍偏过于乐观，后续博弈软着陆还是深衰退。 真实流动性小幅回弹。其中美联储缩表步伐放缓，本周缩表幅度仅-9.77亿美元（上周-587亿）；TGA账户余额继续回落 -335亿，真实流动性3月风险事件导致回升之后，4月开始持续下行，5月以来近期小幅回弹。 4月美国CPI同比如期回落，为美联储暂停加息提供支撑，但核心通胀韧性仍在。4月CPI同比增长4.9%，略低于市场预期的5%，前值为5%；核心CPI同比增长5.5%，符合市场预期，前值为5.6%。汽油和二手车价格反弹以及租金粘性是推动CPI环比上涨的主要因素，但后续有望缓解。 美联储副主席提名人Jefferson略鹰派发言，认为通胀下行程度不够。其在胡佛研究所举办的一次会议中指出，今年通胀方面的进展"喜忧参半"，食品和能源价格大幅减速，而其他领域进展不足。除了3月意外下滑的二手汽车价格外，核心商品价格的通缩速度低于预期。 整体来看，当前大概率处于最后一次加息的窗口，但市场对年内降息与联储仍有分歧，仍未到流动性转向的交易击球点，短端利率持续高位，市场对于现金的偏好仍使得美股作为风险资产缺乏吸引力。但当前虽然4月CPI整体符合预期走低，但通胀尚有粘性，且就业依旧强劲；从资产选择来看，美股仍面临分子端下行风险，且当前降息预期与联储仍有小部分分歧；流动性视角来看外盘总体处于加息周期结束窗口期，后续大概率处于持续边际改善区间，但节奏仍取决于美国通胀水平、就业、金融稳定性，总体有望提振人民币计价资产。 真实流动性小幅回弹。其中美联储缩表步伐放缓，本周缩表幅度仅-9.77亿美元（上周-587亿）；TGA账 户余额继续回落-335亿，真实流动性3月风险事件导致回升之后，4月开始持续下行，5月以来近期小幅回弹。 联储加息预期：5/13加息路径图–9月降息预期变化不大，6月暂停加息概率略有下降，仍在8成以上 4月整体经济复苏的强度和节奏仍存在较大分歧，导致震荡调整，运行偏弱；5月社融明显低于一季度，和通胀数据来看继续偏弱；且资金面来看短期增量资金有限，仍为存量博弈行情，预计5月A股震荡格局不变，但走势略强于4月。 从资金面来看，私募仓位3月延续回落(70.89%→69.23%)，上周公募仓位走平；ETF上周延续净流入+226亿(科创50+78亿/创业板+49亿/芯片+63亿/医药+13亿)；公募发行权益类上周+8.5亿，并未延续节日前后的回暖趋势；北向资金近期流入意愿有扰动但趋势不变，上周流入+99.6亿；融资净买入占比4月明显下降，上周小幅回落。风格方面依然偏价值。 本周1/3/5/7/10年期国债到期收益率较上周环比变动-8.25BP/-5.60BP/-4.81BP/-1.59BP/-2.80BP，10Y-1Y期限利差走阔。 中债国债/中债信用债/中证转债指数周涨跌幅分别为：0.14%/0.08%/-0.97% 03基金市场表现回顾 3.1开放式基金指数市场表现 权益基金回调，纯债债基小幅领涨。本周基金指数涨跌幅：纯债债基0.14%>货币市场基金0.04%>非纯债基0.01% >转债债基-0.26%>QDII基金-0.64%>FOF基金-0.79%>另类投资基金-0.87%>普通股票型基金-2.39%>偏股混合型基金-2.48%。 本周收益前五的主动股基为：大摩现代服务业A4.51%、信澳新能源精选3.89%、国投瑞银产业升级两年持有A3.35%、 国投瑞银产业转型一年持有A3.26%、博时新能源汽车A3.21%。 3.2本周及年初至今收益top5基金明细 本表仅统计截至2022年底成立满3个月基金，其中主动股基包括普通股票型基金、偏股混合型基金和偏股型灵活配置基金（近1年最高股票仓位＞30%），固收加基金包括混债二级基金、可转债基金、偏债混合型基金和偏债型灵活配置基金（近1年最高股票仓位≤30%）。 资料来源：wind，华鑫证券研究 资料来源：wind，华鑫证券研究 资料来源：wind，华鑫证券研究 近一周FOF型产品表现不佳，其中20只偏股混合型FOF基金平均收益-0.41%,32只平衡混合型FOF基金平均收益-0.44%,49只目标日期型FOF基金平均收益-0.38%,142只偏债混合型FOF基金平均收益-0.22%；浦银安盛养老2040三年持有本周表现出色。 资料来源：资料来源：产品募集书、Wind，净值变动不包括周五值 04国内基金产品发行 本周国内新成立基金11只(A/C记同一只)，共募集总金额24.79亿，主动股基发行热度降温明显。 分类型看，被动指数型基金成立数量最多共计3只，中长期纯债型基金募资规模最大10亿元。 本周共上报基金34只，包括5只ETF、1只股票指数等。 下周将首发基金8只：华夏国证消费电子主题联接A、华泰紫金中证1000指数增强A、汇添富中证国新央企股东回报ETF、广发中证国新央企股东回报ETF、招商中证国新央企股东回报ETF、国金中债1-5年政策性金融债A、易方达中证港股通互联网ETF、华夏中证智选1000成长创新策略联接A将正式开始发售。 05公募基金仓位监测 主动权益基金仓位持续下滑 根据基于净值的仓位测算结果，股票型/混合型/灵活配置型基金目前仓位分别为84.98%/76.40%/61.79%，所处17年以来历史百分位点12%/8%/86%，相比上周变动-0.02%/0.19%/-0.23%。 全市场仓位情况来看，上周加仓前5电子、化工、电新、银行、传媒，减仓前5机械、有色、交运、电公、煤炭。 06国内ETF详情 本周国内股票型ETF净流入+226亿元，科创50和半导体ETF贡献主要净流入，医疗类产品获大幅增持，游戏板块ETF增幅同样靠前。 分结构来看：宽基ETF本周净流入+135.31亿元，双创板（科创50+80亿、创业板指+50亿）净 流入持续靠前；行业类中，信息技术（+70.82亿）跌幅靠前但资金流入步伐加快，医药 （+12.81亿）获资金积极布局，金融地产（-50.52亿）遭大幅减持;主题方面，芯片 （+62.98亿）类产品获逆势加仓，光伏（+4.44亿）和新能源车（+2.80亿）获增持；大类资产方面，港股市场产品本周资金继续大幅净流入(+12.69亿)，美股类产品份额小幅下行（-6.12亿），黄金类(-0.73亿)遭减持。 资料来源：wind，华鑫证券研究 资料来源：wind，华鑫证券研究 07基金组合跟踪 本报告主要用于跟踪华鑫金工组在基金配置策略上的组合表现。 （声明：本文中的基金组合表现和持仓，仅代表相应报告研究成果，不代表投资建议，不保证投资收益。) 风险再平衡组合 风险再平衡组合构建思路为：通过大类资产配置，和适当下沉行业配置完成组合构建，风险等级中等。每期持有15-20个具有市场代
