通信行业中特估企业相关梳理

1、中特估有望持续发力，自主可控驱动科技企业估值空间进一步抬升 2022年11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上提出“中国特色估值体系”，指出要“深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。 “中特估”提出的背景是上市国企央企估值长期偏低。在数字经济、算力网络等因素持续催化下，中国移动、中国联通、中国电信三大运营商企业率先发力，启动第一波估值抬升，随后以中国石油、中国石化等为代表的大型国企在外部油价等多因素催化下启动第二波，第三波近期伴随银行、金融板块拉动。 我们认为，通信行业中国资委及地方国资委等控股企业具备估值优势，在全球科技封锁的不确定局势下，自主可控、国产替代等一系列相关科技企业具备进一步估值提升空间。 在此基础上，通信行业中包括大型央企和地方国资背景的企业有望在“中特估”持续的行业轮动中受益，主要是中国信科、中国电科等控股的相关企业。 1）包括中国电科、中国信科等控股的相关企业有望在后续“中特估”行情演进中受益。 中国信科控股企业包括烽火通信、光迅科技、长飞光纤、博创科技、大唐电信、长江通信； 中国电科控股企业包括中瓷电子、普天科技、东方通信、东信和平等； 2）中央及地方国企中具备低估值优势，同时在云算力等新兴领域具备成长优势的企业包括： 算力网络及光网络相关领域包括：锐捷网络、数据港、铜牛信息、长飞光纤、烽火通信、光迅科技等； 军用通信领域包括：七一二、海格通信、烽火电子； 此外还包括中国卫通（卫星通信领域）、国网信通（电力数字化）、易华录（数据存储）等。 3）部分公众企业包括中兴通讯、紫光股份在自主可控及算力持续推动下，当前估值仍处于历史平均线以下，具备较好的长期配置价值。 2、通信板块观点 结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股： 1）持续推荐算力基础设施 服务器等设备商：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯等； 算力中心：光环新网； 算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）； 2）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等； 3）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等； 4)液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等； 5)AI应用：航天信息（华西通信&计算机联合覆盖）等。 3、风险提示 AI底层相关顶层政策滞缓影响行业应用落地；AI厂商相关资本开支不及预期。 1.中特估有望持续发力，自主可控驱动科技企业估值空间进一步抬升 2022年11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上提出“中国特色估值体系”，指出要“深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系， 促进市场资源配置功能更好发挥”。 “中特估”提出的背景是上市国企央企估值长期偏低。在数字经济 、算力网络等因素持续催化下，中国移动、中国联通、中国电信三大运营商企业率先发力，启动第一波估值抬升，随后以中国石油、中国石化等为代表的大型国企在外部油价等多因素催化下启动第二波，第三波近期伴随银行、金融板块拉动。 我们认为，通信行业中国资委及地方国资委等控股企业具备估值优势，在全球科技封锁的不确定局势下，自主可控、国产替代等一系列相关科技企业具备进一步估值提升空间。 在此基础上，通信行业中包括大型央企和地方国资背景的企业有望在“中特估”持续的行业轮动中受益，主要是中国信科、中国电科等控股的相关企业。 通信行业中特估企业梳理 2.投资逻辑及机会 1）包括中国电科、中国信科等控股的相关企业有望在后续“中特估 ”行情演进中受益。中国信科控股企业包括烽火通信、光迅科技、长飞光纤、博创科技、大唐电信、长江通信；中国电科控股企业包括中瓷电子、普天科技、东方通信、东信和平等； 优势的企业包括： 算力网络及光网络相关领域包括：锐捷网络、数据港、铜牛信息、 长飞光纤、烽火通信、光迅科技等； 军用通信领域包括：七一二、海格通信、烽火电子； 此外还包括中国卫通（卫星通信领域）、国网信通（电力数字化）、 易华录（数据存储）等。 3）部分公众企业包括中兴通讯、紫光股份在自主可控及算力持续推动下，当前估值仍处于历史平均线以下，具备较好的长期配置价值。 3.近期通信板块观点及推荐逻辑 本周持续推荐 结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括军工通信 、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股： 1）持续推荐算力基础设施 服务器等设备商：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯等； 算力中心：光环新网； 算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）； 2）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等； 3）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等； 4)液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等； 5)AI应用：航天信息（华西通信&计算机联合覆盖）等； 中长期产业相关受益公司 1）算力设备提供商：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷、烽火通信等主设备商； 光通信厂商：中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛 、光迅科技等； 2）算力运营商：中国移动、中国电信、中国联通等； 3）算力&智算中心：光环新网、奥飞数据、科华数据 4）军工通信：新雷能、烽火电子、七一二、上海瀚迅、海格通信等； 5）卫星互联网：雷科防务、震有科技、康拓红外等； 6）AI应用层面：亿联网络、东方国信、平治信息、航天信息等； 4.风险提示 AI底层相关顶层政策滞缓影响行业应用落地；AI厂商相关资本开支不及预期。