23Q1前瞻：业绩预计符合预期，看好本地生活业务重回成长曲线

美团公司季度总结

主要财务指标：

• 第一季度：实现总收入571亿元人民币，同比增长23%。
• 本地核心商业：收入415亿元人民币，同比增长21%，运营利润76亿元人民币，同比增长62%。
• 新业务：收入156亿元人民币，同比增长29%，运营亏损-55亿元人民币，亏损率收窄至-35%。

细分业务分析：

到店酒旅业务：

• 收入：预计94亿元人民币，同比增长21%。
• 运营利润：40亿元人民币，环比持平约43%。
• 增长动力：线下服务消费回暖，特别是餐饮和休闲娱乐领域。美团数据显示，3月夜间到餐订单量同比+66%，休闲娱乐订单量同比+89%。五一假期前三天，生活服务业线上消费规模较2019年同期增长133%，其中餐饮消费增长92%，景点门票预订量翻倍增长。

即时配送业务：

• 餐饮外卖：预计Q1单量增速13%，单均收入受益于高客单价订单增加，单均盈利1元，运营利润38亿元人民币，运营利润率13%，同比提升7个百分点。
• 闪购：预计Q1总订单量4.6亿单，同比增长30%，收入33亿元人民币，同比增长45%。单均亏损4毛钱，同比有明显改善。

新业务：

• 预计Q1社区团购业务亏损继续收窄，其他新业务持续优化运营。

盈利预测与投资评级：

• EPS预测：2023-2025年的经调整EPS分别为3.0、6.2、10.1元人民币。
• PE估值：对应PE分别为39、19、12倍。
• 投资评级：“买入”。

风险提示：

• 消费复苏低于预期。
• 竞争格局加剧。
• 新业务的亏损风险。