电力设备与新能源行业5月周报：110kV国产聚丙烯电缆首次挂网，新疆推进共享储能

投资摘要: 截至5月12日收盘，本周电力设备及新能源板块上升0.42%，在中信30个板块中位列第5位，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为23.86倍，处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅：锂电池板块（+4.09%），风电板块（+4.05%），核电板块（+1.31%），输变电设备板块（+0.29%），配电设备板块（-1.17%），储能板块（-2.71%），太阳能板块（-2.72%）。 股价涨幅前五名:分别为英可瑞、金冠电气、双杰电气、大金重工、华自科技。 股价跌幅前五名:分别为红相股份、易事特、鼎汉技术、英杰电气、川仪股份。 投资策略及行业重点推荐： 新能源车：根据乘联会，5月1-7日新能源乘用车零售9.9万辆，同比+128%，环比+38%。国六b非RDE车型销售过渡期落地有利于减弱消费者观望情绪，后续叠加新能源汽车下乡实施措施落地，新能源汽车销量有望保持高速增长。建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份、盾安环境、经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利和保隆科技。 锂电：4月我国动力电池装车量25.1GWh，同比增长89.4%；1-4月累计装车量91.0GWh,累计同比增长41.0%。本周碳酸锂价格继续上涨，下游整体需求略有增量，终端需求恢复情况有限。在成本支撑下，锂盐厂挺价惜售意愿较强。受买涨不买跌心态影响，下游及贸易商多积极入市询盘，商谈氛围好转，预计5月碳酸锂价格或偏强运行。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美、万顺新材、宝明科技等。 光伏：本周多晶硅价格139-145元/kg，我们预计价格有望持续下行；本周M10尺寸TOPCon电池片相比PERC电池溢价0.13元/W，TOPCon产业链盈利有望维持高位。随着集中式电站放量，预计银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份，建议关注苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 风电：交付大年逐步兑现，迎接Q2量利齐升。22年我国风电招标体量突破110GW，23年至今招标体量突破28GW，充沛的招标体量为23年增装机高增长奠定基础，预计23全年装机有望达75GW，同比实现高增；23Q1风电新增装机达10.4GW，同比+32%，随着不利因素逐步解除，Q2建设有望进一步加速。Q1产业链业绩表现分化，由于零部件企业交付周期提前，业绩整体表现优于整机厂，考虑到零部件企业谈价及排产超预期、风机企业Q2逐步进入交付窗口期，我们预计Q2产业链交付规模有望环比高增，盈利水平持续修复。推荐金雷股份、泰胜风能、三一重能、海力风电、广大特材、恒润股份、振江股份、五洲新春、力星股份，建议关注日月股份、宏德股份。 电网设备：5月11日，我国首条110千伏聚丙烯绝缘电缆在广州成功挂网并安全运行超过168小时。南方电网联合万马高分子等单位攻坚克难，历时5年，开发了高压电缆聚丙烯绝缘材料及屏蔽材料配方体系，设计建成超净聚丙烯绝缘料及电缆专用生产线。新一代绿色环保非交联型绿色聚丙烯绝缘材料在未来大型城市群建设、海上风电并网接入、海洋经济开发及岛屿互联等领域具有广阔的应用前景，重点推荐万马股份。 储能：新疆拟出台政策利好共享储能，采用租赁而非自建形式的储能可配套更大规模的新能源项目，且租赁共享储能的新能源企业，需签订不低于10年的租赁协议或合同；配套的储能需与新能源项目同步建成、同步投运。新疆作为大基地建设大省，储能需求旺盛，此次政策导向对于共享储能的形式给予更大支持，且对于租赁协议不低于10年的要求有望较大打消储能业主的建设顾虑。建议关注阳光电源、金盘科技、南都电源、金冠股份。 绿电：能源局要求力争上半年各省完成抽蓄需求论证工作，依据国家气候中心预测，今年南海夏季风将于5月16日前后开启，水电发电量有望同比提升。建议关注绿电运营商如三峡能源、江苏新能，火电盈利修复如华能国际、建投能源、宝新能源、粤电力A等，水电同比增长如川投能源、长江电力。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、弘元绿能、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示：新能源车销量不及预期、新能源装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 5月新能源汽车迎来开门红。根据乘联会数据，5月1日-5月7日，国内新能源乘用车零售9.9万辆，同比去年同期增长128%，较上月同期增长38%；新能源乘用车批发6.8万辆，同比去年同期增长35%，较上月同期增长8%。国六b非RDE车型销售过渡期落地，市场价格战的热度消退，我们认为有利于减弱消费者的观望情绪，后续叠加新能源汽车下乡具体实施措施的落地，新能源汽车销量有望保持高速增长。 自主品牌全面加速电动化。吉利和长城汽车公布4月销量，4月吉利和长城分别实现新能源汽车销量2.99万辆和1.49万辆，同比增长112%和284%，全面电动化稳步推进。5月10日，比亚迪发布海豹冠军版，指导价格18.98万元-27.98万元，首次搭载CTB电池车身一体化技术、iTAC智能扭矩控制系统和后驱/四驱动力架构。年初至今比亚迪已经陆续推出秦PLUS DM-i、汉EV版、唐DM-i和海豹的冠军版，加快热销车型的更新换代有利于保持比亚迪市场竞争力，助力比亚迪新能源销量高增。 充电设施建设加速推进。根据中国汽车工业协会数据，4月公共充电桩增加6.7万台，同比+52%；1-4月充电基础设施增量为88.2万台，新能源汽车销量为222.2万辆，桩车增量比为1:2.5，充电基础设施与新能源汽车均保持较快增长。我们认为充电设施的加速建设有望提升用户补能的便捷性，促进新能源汽车销量增长。 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技。。 1.2锂电 4月我国动力电池装车量25.1GWh。中国汽车动力电池产业联盟数据，2023年4月动力电池产量共计47.0GWh，同比增长38.7%；1-4月累计产量176.9GWh，累计同比增长28.7%。4月我国动力电池装车量25.1GWh，同比增长89.4%；1-4月累计装车量91.0GWh,累计同比增长41.0%。。 本周国内碳酸锂价格延续上涨势头。截止本周五，碳酸锂（电池级99.5%）价格在23.5-25万元/吨，较上周价格上涨4.55万元/吨，氢氧化锂（微粉级）价格在23.5-24.5万元/吨，较上周价格下降2.5万元/吨。我们认为，目前下游整体需求略有增量，终端需求恢复情况有限。在成本支撑下，锂盐厂挺价惜售意愿较强。受买涨不买跌心态影响，下游及贸易商多积极入市询盘，商谈氛围好转，预计5月碳酸锂价格或维持偏强运行。 锂电环节建议关注固态电池、4680、钠电、复合集流体等锂电新技术；受益锂价下行存在盈利修复的锂电池；以及存在一定技术及产能壁垒的负极、隔膜等环节，如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等；受益于复合集流体装车预期的万顺新材、宝明科技。 1.3光伏 硅料价格缓降，需求有望逐步释放。我们认为二季度有超20万吨硅料陆续投产，当前阶段硅料价格有望继续下行，根据SMM统计，本周硅料价格为139-145元/kg，环比有较大降幅。根据SMM统计，本周182尺寸TOPCon主流价格维持1.17元/W，价格降幅相对小于PERC电池，相比PERC电池溢价0.13-0.14元/W，由于当前阶段供小于求，我们认为当前阶段N型电池盈利有望维持高位。 我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份、双良节能、上机数控，建议关注苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 1.4风电 交付大年逐步兑现，迎接Q2量利齐升。22年我国风电招标体量突破110GW，23年至今招标体量突破28GW，充沛的招标体量为23年增装机高增长奠定基础，再结合疫情缓解/原材料价格下降进一步释放装机需求，预计23全年装机有望达75GW，其中海风新增装机8-10GW，同比实现高增；23Q1风电新增装机达10.4GW，同比+32%，随着不利因素逐步解除，Q2建设有望进一步加速。Q1产业链业绩表现分化，由于零部件企业交付周期提前，业绩整体表现优于整机厂，考虑到零部件企业谈价及排产超预期、风机企业Q2逐步进入交付窗口期，我们预计Q2产业链交付规模有望环比高增，盈利水平持续修复。 1.5电网设备 根据南方电网报5月11日报道，我国首条110千伏聚丙烯绝缘电缆在广州成功挂网并安全运行超过168小时，这标志着我国绿色电缆正式进入工业化应用阶段。此次投运的110千伏泮南源乙线输电线路采用非交联型绿色聚丙烯绝缘材料，与以往相同规格、电压等级的常规交联聚乙烯绝缘电缆相比，从原材料加工到电缆制造环节约减排二氧化碳6.2吨，电缆绝缘工序生产周期缩短80%，生产能耗降低超过40%。同时，作为热塑性非交联电缆材料，其具有更优异的绝缘和耐温性能，具备可塑化循环再利用的独特优点。 南方电网联合万马高分子等单位攻坚克难，通过产、学、研、用深度合作，历时5年，开发了高压电缆聚丙烯绝缘材料及屏蔽材料配方体系，建成了超净化高压聚丙烯绝缘料专用生产线。新一代非交联型绿色聚丙烯绝缘材料具有绿色环保的技术优势，极为符合电网建设及其装备的绿色低碳化发展需求，在未来大型城市群建设、城镇化发展、海上风电并网接入、海洋经济开发及岛屿互联等领域具有广阔的应用前景。 此项目挂网运行意味着万马高分子在高压聚丙烯电缆绝缘材料和屏蔽材料的创新示范应用中占得先机，重点推荐万马股份。 1.6储能 新疆拟出台政策利好共享储能。新疆发改委正在拟定《关于加快推进新能源及关联产业协同发展的通知》及《服务推进自治区大型风电光伏基地建设操作指引(2.0版)》等政策，鼓励支持共享储能、配套储能和新型储能的发展，推动风光水储协同发展和沙戈荒大基地建设；并鼓励采用液流电池、压缩空气或二氧化碳储能、飞轮储能、重力储能等新型储能方式，以提升新能源消纳解决调峰需求。 针对新能源发电侧储能，可采用租赁共享储能和自建配套储能两种形式，且共享储能可配套更大规模的新能源项目。具体要求为，共享储能可按储能规模的5倍的规模配建市场化并网新能源项目；配建储能，新能源装机规模需为储能装机规模的4倍。 政策还强调了，租赁共享储能规模的新能源企业，需和共享储能项目企业签订不低于10年的租赁协议或合同；配套的储能需与新能源项目同步建成、同步投运。 我们认为，新疆作为新能源大基地建设大省，储能需求旺盛，此次政策导向对于共享储能的形式给予更大支持，且对于租赁协议不低于10年的要求有望较大打消储能业主的建设顾虑，有望推动储能装机的进一步高速增长。建议关注阳光电源、金盘科技、南都电源、金冠股份。 1.7绿电 能源局要求上半年完成抽蓄需求论证工作。5月12日，国家能源局发布《关于进一步做好抽水蓄能规划建设工作有关事项的通知》，本次通知要求各省抽水蓄能发展需求研究论证工作，以2030年和2035年为规划水平年，并对2040年进行初步分析和展望，“力争”今年上半年全面完成