新能源转型初见成效，销量环比持续改善

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公司4月产销快报总结

主要亮点：

1. 销量增长强劲：

   • 4月总销量达到9.31万辆，同比增长73.14%，环比增长3.2%，显示销售表现良好。
   • 分品牌来看，哈弗系列销量最高，为5.2万辆，同比增长79.4%，环比增长10.2%。

2. 产品焕新推动销量：

   • 公司在4月上海车展推出多款新品，包括哈弗枭龙、枭龙MAX、WEY品牌蓝山DHT-PHEV、首款高端MPV高山DHT-PHEV、坦克400 Hi4-T以及山海炮PHEV/HEV等，这些新品有望进一步提升销量。

3. 新能源转型加速：

   • 新能源销量达1.48万辆，同比增长284.1%，新能源销量占比达16.0%，创20个月新高，表明新能源转型初见成效。
   • 哈弗枭龙和枭龙MAX预计5月上市，WEY品牌蓝山DHT-PHEV已上市并开始交付，这些新车型将助力公司加速新能源转型。

4. 海外市场扩张：

   • 海外销售2.18万辆，同比增长182.1%，显示国际业务增长迅速。
   • 公司已进入菲律宾市场，并计划拓展至新加坡、柬埔寨和越南，同时在巴西建立销售网络，海外布局持续完善。

5. 品牌与渠道整合：

   • 实行“ONE GWM”战略，聚焦主流市场，每个品牌都有明星大单品，加速新能源转型。
   • 通过合并精简品牌和渠道，如魏牌&坦克、欧拉&沙龙双品牌运营，以及哈弗新能源采用独立销售渠道“哈弗龙网”。

预期与风险：

• 盈利预测：预计23-25年收入分别为1867.8亿、2271.3亿、2612.0亿元，分别同比增长36%、22%、15%；净利润预计分别为61.9亿、81.3亿、97.4亿，分别同比增长-25%、31%、20%。

• 评级：基于上述分析，维持“买入”评级。

• 风险提示：行业需求可能低于预期，以及海外市场竞争加剧等不确定因素。