宝胜4月与五一黄金周收入增长强劲，有望提振滔搏市场表现

总结如下：

浦银国际研究报告聚焦于消费品行业，特别针对滔搏（6110.HK）进行深入分析。主要发现如下：

1. 宝胜业绩强劲：宝胜，作为滔搏的重要关联企业，其4月和五一黄金周的运营收入（剔除折扣和退货）同比增长53.4%，相比3月进一步加快。这显示了宝胜在3-4月期间的运营收入同比增长41%，为滔搏2MFY24（23年3-4月）的收入表现提供了积极的参考。此外，宝胜五一期间线下客流和销售分别同比增长40%以上和46%，保持了4月的高速增长趋势。

2. Nike和Adidas的销售表现：Nike和Adidas在中国市场的零售流水在3-4月实现了两位数的同比增长，其中Nike实现了U型反转，4月增速高于3月。Adidas的大中华区各渠道终端流水在1QCY23均录得正增长，尤其是直营渠道和主要零售合作伙伴（包括滔搏和宝胜）的零售流水。发货量与终端零售流水的差距缩小，显示库存情况正在改善。

3. 库存管理和毛利率：宝胜1Q23的库存绝对值同比下降6.4%，库存周转天数降至136天，低于疫情前水平。滔搏的库存水平和零售折扣也在持续改善，预计3月后的零售折扣已恢复至优于去年同期。库存的改善预计将在FY24推动毛利率同比大幅反弹。

4. 估值与评级：预计滔搏未来业绩确定性增强、利润率持续改善、市场认可度提升，估值有望在FY24继续上升。维持滔搏9.5港元的目标价和“买入”评级，将其视为行业首选。

5. 风险因素：报告指出行业需求放缓和国内品牌竞争加剧是潜在的风险。

综上，报告认为滔搏的业绩有望在FY24期间显著改善，支持其上调估值和维持“买入”评级。