汽车行业分析报告
行业总体概述
2023年4月，中国汽车行业经历环比负增长，汽车产量和销量分别达到213.3万辆和215.9万辆，同比大幅增长76.8%和82.7%，这是由于去年受疫情严重影响导致的低基数效应。汽车出口量达37.6万辆，同比增长170.0%，连续9个月保持在30万辆以上，展现出强劲的增长势头。
然而，全年累计销量虽首次转正，但呈现环比两位数的负增长，表明行业仍处于触底过程中。一季度，由于乘用车购置税减半、新能源补贴政策退出，叠加特斯拉降价和部分车型库存清理带来的价格战，导致终端需求持续走弱。5月起，随着特斯拉上调售价，预计行业价格战的影响将趋于稳定，第二季度行业景气度有望触底回升。
新能源汽车发展
4月，新能源汽车产量和销量分别达到64.0万辆和63.6万辆，同比增长110.0%，市场渗透率提升至29.5%，其中新能源乘用车渗透率达到33.5%，比去年同期提高4.5个百分点。全年累计产量和销量分别为229.1万辆和222.2万辆，同比增长42.8%，市场占有率提升至27.0%。
尽管3月存在价格战现象，但对新能源汽车销售并未产生实质性影响。中汽协预计2023年新能源汽车销量将达到900万辆，同比增长30.7%，目前看来这一目标实现的可能性较大。
乘用车市场分析
4月乘用车产量177.8万辆，销量181.1万辆，环比分别下降17.3%和10.2%，但同比分别增长78.5%和87.7%，增速略高于汽车行业整体水平。库存水平有所降低，显示市场需求正在逐步恢复。
5月为传统汽车消费旺季，特斯拉连续涨价预计将推动行业价格趋于稳定，缓解消费者观望情绪，促进5月终端销量增长。中国品牌乘用车市场份额为55.2%，同比微降1.9个百分点，主要因为去年同期合资车企受到疫情封锁的影响。
商用车市场现状
4月商用车产量35.5万辆，销量34.8万辆，环比分别下降18.4%和19.9%，同比分别增长68.8%和60.5%。整体销量下滑，主要受货运市场景气度低迷、车多货少、基建开工率不足以及库存压力影响。1-4月，商用车产量和销量分别达到130.3万辆和128.6万辆，同比增长8.8%，复苏迹象不明显。
投资建议
预计2023年第二季度，行业产销量同比有望出现高增长，但5月和6月环比增长情况仍有待观察。汽车行业价格下行趋势可能趋稳，Q2景气度有望触底回升。考虑到行业复苏情况，维持“落后大市-A”的投资评级。
重点推荐中国重汽、卡倍亿、德赛西威，这三家公司分别受益于出口市场快速增长、电动化和智能化渗透率提升。同时，注意上游原材料价格波动可能带来的成本压力。
