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乘用车市场报告总结
一、销量与批发情况
- 4月销量：4月乘用车市场销量为163万辆，同比增长56%，环比增长2%。
- 批发情况：4月乘用车批发总量为179万辆，同比增长88%，环比减少10%，低于市场预期。上险数据预估约为155万辆，同比增长61%，环比下降2%。
二、库存状况
- 库存去化速度：结合出口数据（30万辆），库存去化速度快于预期，表明车企开始主动控制库存，行业正式进入主动去库存阶段。当前总库存量为246万辆，其中燃油车库存为144万辆，较3月份有所缓解。
- 库存趋势：4月库存与季节性补库存相比，库存去化速度快于预期，显示车企策略调整，预计未来将维持库存管理策略。
三、价格变动
- 折扣趋势：随着3月末冲量活动的结束，4月折扣力度放缓，预计5月将继续加大折扣力度。未来预计将看到库存周期中的价格波动与电动车价格体系下移的嵌套现象。
- 价格波动：折扣放大预计将持续至6月末，7-8月会有短暂休息期，随后再次启动。长期来看，库存周期中的价格波动与电动车价格体系下移的嵌套将是常态。
四、新能源市场表现
- 批发销量：4月新能源批发销量环比略有下降，渗透率为33.9%，同比增长4.3个百分点，环比提升2.9个百分点。
- 主要车企销量：比亚迪销量最高，达到20.9万辆；特斯拉紧随其后，销量为7.6万辆；埃安、吉利、上汽乘、理想、五菱、长安、长城、哪吒、东风易捷特的销量分别为4.1万、3.0万、2.6万、2.6万、2.4万、2.0万、1.5万、1.1万、1.0万辆。
五、全年销量预测
- 批发增长预期：预计全年批发销量增长并不悲观，但具体增速对汽车投资的影响不会太大。
- 季度预测：5月批发同比预计增长16%，上险增长33%；第二季度批发同比预计增长15%，上险增长20%（考虑到去年的低基数）；全年批发预计增长2.8%，上险增长4.4%。新能源全年批发销量预计为900万辆，同比增长39%，上险销量预计为741万辆，同比增长42%。
六、投资建议
- 整车领域：建议紧密跟踪核心车企新品，把握右侧机会。推荐关注吉利汽车、长城汽车、长安汽车，并重点关注比亚迪。
- 零部件领域：建议紧扣业绩稳定性，自下而上考虑铝链条的敏实集团、银轮股份、旭升集团、爱柯迪，以及自主新能源占比较高的新泉股份、拓普集团。同时，建议关注2-3季度的反弹机会及2-3年的成长布局机会，重点关注拓普集团、新泉股份、爱柯迪、敏实集团，建议关注伯特利、经纬恒润、星宇股份。
七、风险提示
- 宏观经济、国内消费低于预期风险。
- 新能源车销量低于预期风险。
- 原材料价格波动风险。
