家居行业概览
业绩筑底，经营持续复苏
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定制家居：2022年，定制家居板块展现韧性，零售收入增长稳健。欧派、索菲亚、志邦、金牌等品牌同店增长分别达到10.4%、29.5%、19.5%、20.1%，彰显了渠道管理和供应链整合能力的提升。大宗渠道在严格控制工程风险的同时，江山欧派实现了收入增长的领先地位。2023年第一季度，尽管面临经营环境的压力，龙头前端订单依然稳健增长，但费用投放的规模效应尚未充分显现。
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软体家居：2022年内销品类融合加速，客单值稳步提升，顾家家居通过渠道结构调整和头部品牌的渠道下沉策略，实现了收入增长和利润改善。外销收入则受到海外零售商去库存周期的影响。当前，内销复苏和外销经营触底，预计随着原材料价格的回落和内部管理的改进，盈利能力将进一步提升。长期成长标的包括顾家家居、欧派家居，以及二线高扩张标的志邦家居、金牌厨柜、喜临门、慕思股份、索菲亚、箭牌家居、尚品宅配、敏华控股、江山欧派、皮阿诺、王力安防等。
纸业行业概览
盈利触底，供需改善驱动盈利改善
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纸浆：2022年，纸浆市场受到全球供应链扰动，供给端收缩导致价格大幅上涨。随着Arauco和UPM浆厂的正式投产，以及Metsa的产能增量，供需矛盾放大，纸浆价格有望复刻2020年的走势，进入下跌通道。预计阔叶浆的实际采购价格将降至450-500美元/吨，针叶浆则降至700美元以下。
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大宗纸：2022年，大宗纸板块在经历盈利触底后，随着纸浆供需矛盾的放大和价格的下跌，预计盈利将出现环比改善。太阳纸业作为底层利润坚实的企业，其Q2起的盈利修复最为明确。山鹰国际、玖龙纸业、博汇纸业、晨鸣纸业等企业，随着成本压力的释放，预计将在Q2开启盈利改善的趋势。
消费行业概览
经营复苏，国货崛起
- 传统消费板块：在2022年市场经营环境恶化的背景下，公牛集团通过产品升级、渠道改造和供应链强化，实现了收入和利润的稳健增长。随着行业需求复苏，消费龙头把握住产品和渠道变革的机会，市占率稳定向上，业绩逐步复苏。特别推荐公牛集团、晨光股份、百亚股份、博士眼镜。
新型烟草行业概览
海外龙头加速布局，国内有望底部回升
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海外：菲莫国际、英美烟草、日本烟草和帝国烟草等国际巨头在新型烟草领域持续扩大市场份额，得益于产品创新和技术研发的底层优势。2023年Q1，全球新型烟草收入占比持续提升，显示行业增长势头强劲。
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国内：面对行业Q1市场规模的预计下降，中烟加大对非法产品的打击力度，预计行业将在2023Q1筑底。思摩尔国际作为全球领先的电子烟制造商，在2023Q1实现了收入的稳健增长，但盈利能力承压，主要是由于内销承压、产品结构变化和费用投入增加。
包装行业概览
下游复苏，成本维持低位
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纸包装：下游需求回暖，特别是传统旺季的来临，预计将推动2023下半年3C需求的修复。规模效应提升和原纸成本低位运行，共同驱动盈利能力改善。推荐裕同科技、新巨丰、上海艾录等企业。
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金属包装：一季度受春节提前和开工率不足的影响，部分公司收入承压。二片罐由于供需压力较大，盈利能力继续承压；三片罐则受益于原材料低位和下游定价模式的优势，盈利能力有望改善。建议关注昇兴股份、宝钢包装、奥瑞金等。
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塑料包装：下游市场需求韧性较强，龙头收入稳健，受益于原材料价格低位和盈利能力提升，推荐永新股份。
出口行业概览
景气底部显现，订单复苏可期
- 出口收入承压主要源于全球通胀导致下游客户库存高企。然而，盈利表现亮眼主要得益于原材料价格的回落和人民币贬值的利好，以及部分企业通过自主品牌出海受益于海运费高位回落。随着海外零售商库存周期接近尾声和美联储2023下半年的降息预期，需求有望逐步回暖，预计
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