煤炭开采洗选行业2022年报综述
行业基本面观察：
- 高景气延续：2022年煤炭行业继续保持高景气度，供给端产量显著增长，需求端虽受到疫情冲击和房地产下行的影响，但总体保持稳定。进口方面，俄乌冲突对煤炭进口造成抑制，俄煤和蒙古煤填补了一定缺口。
报表总结：
- 业绩显著改善：2022年煤炭开采上市公司整体业绩显著提升，实现净利润同比增长56%。
- 产销量放缓：尽管整体产销量增长，但增速相较于前些年有所放缓。
- 成本刚性：煤炭成本刚性特征显著，滞后性问题也有所体现。
- 盈利能力增强：平均吨煤毛利提升，盈利质量改善，资产负债表继续修复。
指标排名：
- 产销量分化：产销量增涨出现分化，部分资源枯竭或地质条件复杂的地区产量继续下滑。
- 利润率大幅改善：周期性上行背景下，煤炭上市公司盈利持续增强，2022年利润水平创历史新高。
投资策略：
- 关注需求超预期因素：预计2023年煤炭价格可能受到需求面的超预期影响，建议关注具有估值潜力的标的，如中国神华、中煤能源等。
- 年度业绩释放：关注年度业绩预告中的超预期标的，如靖远煤电和恒源煤电。
- 稀缺增量：山西焦煤因其独特的资源条件，有望在旺季表现出色。
- 波段操作：对于陕西煤业、山煤国际、潞安环能、平煤股份等高弹性标的，建议把握市场的波动机会。
- 海外能源价格：关注兖矿能源和广汇能源，等待海外能源价格反弹带来的机会。
风险提示：
- 价格管控：政府对煤炭价格的管控力度可能影响市场价格。
- 经济衰退：全球经济衰退可能抑制煤炭需求。
- 供给释放：供给释放超预期可能影响市场平衡。
- 海外煤价下跌：国际煤价大幅下跌可能对国内市场产生负面影响。
- 其他扰动因素：包括政策变动、地缘政治事件等可能对煤炭行业产生不确定影响。
结论：
煤炭开采洗选行业在2022年展现出强劲的盈利能力，得益于高景气度和成本控制能力的提升。虽然面临需求端的挑战和价格管控的不确定性，但整体来看，行业在2023年仍有望维持稳健增长态势，特别是考虑到需求面的潜在超预期因素和低估值的市场环境，部分优质企业具有较高的配置价值。投资者应关注业绩释放、需求变化和价格动态，适时调整投资策略以应对市场波动。
