1/ 7 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 黑色金属日报 2023年5月4日 螺纹热卷日报 第一部分市场信息 今日昨日涨跌今日昨日涨跌RB0535583583-25HC05-RB052812765RB1036153660-45HC10-RB10-64-52-12RB0135483598-50HC01-RB01-58-614RB01-RB05-1015-25RB10-RB0167625RB05-RB10-57-772005合约螺纹盘面利润1181144RB05/I054.244.160.0810合约螺纹盘面利润4394354RB10/I095.185.130.0501合约螺纹盘面利润459469-11RB01/I015.405.380.02今日昨日涨跌折标准品05基差10基差01基差上海中天37403800-603740182125192南京西城38903930-403890332275342山东石横38503890-403850292235302唐山唐钢36803710-303770212155222最便宜交割品3740182125192唐山钢坯34703490-20华东废钢251025100注：区域间价差为地区均价计算今日昨日涨跌今日昨日涨跌上海螺纹-北京螺纹50100-50调坯轧材利润3060-30上海螺纹-济南螺纹-100-70-30华东螺纹利润(140)(20)-120上海螺纹-广州螺纹-170-140-30唐山螺纹利润(92)(28)-65上海螺纹-杭州螺纹-1030-40山东螺纹利润(51)67-118上海螺纹-南京螺纹000唐山钢坯利润(56)16-72唐山带钢-唐山钢坯3060-30华东电炉平电-143-92-51上海线材-上海螺纹26025010华东电炉谷电2273-51上海盘螺-上海螺纹25024010今日昨日涨跌HC0539493970-21HC1036633721-58HC0136003648-48HC01-HC05-349-322-27HC10-HC016373-10HC05-HC102862493705合约热卷盘面利润3993909HC05/I054.704.610.1010合约热卷盘面利润375383-8HC10/I095.245.210.0301合约热卷盘面利润401408-7HC01/I015.485.450.02今日昨日涨跌折标准品05基差10基差01基差天津河钢热卷37803850-703870-79207270乐从日钢热卷38503900-503850-99187250上海日钢热卷38903980-903890-59227290最便宜交割品3850-99187250乐从马钢冷轧45204540-20上海马钢冷轧45604580-20唐山带钢36503700-50注：区域间价差为地区均价计算今日昨日涨跌今日昨日涨跌上海热卷-天津热卷20200天津热卷利润-11419-133上海热卷-乐从热卷4080-40华东热卷利润-8877-165上海热卷-上海螺纹-2821-49唐山带钢-唐山热卷(110)(120)10上海冷轧-上海热卷67060070乐从冷轧-乐从热卷67064030螺纹现货地区价差现货利润期货现货热卷期货现货现货地区价差现货利润数据来源：Mysteel、Wind研究员：尉俊毅 期货从业证号： F03104825 投资者咨询从业证号： Z0018233 :021-65789253 :weijunyi_qh@chinastock.com.cn 2/ 7 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 第二部分市场研判 【相关价格】 现货：网价上海中天螺纹 3820 元（+10），北京敬业 3720（-10），上海本钢热卷3890 元（+10），天津河钢热卷 3780（-70）。 【交易策略】 五一期间中国宏观数据公布，制造业数据整体回落。政治局会议顺利召开，暂无进一步经济刺激政策，五一期间钢材成交有所回落。本日为节后首日，螺纹延续下跌走势，由于焦煤供应持续宽松，焦炭第六轮提降也提上日程，导致黑色产业链中煤焦板块领跌。今日本周成材供需数据公布，需求端小样本螺纹表需下行，但去库速度放缓，主要是节日期间需求下降，加上下游开工始终不及预期。热卷需求同样下跌，铁水本周预计继续减产。进入5月，刚才下游需求整体仍然偏弱，市场情绪悲观，后续进入雨季可能进一步影响南部开工情况，因此钢厂在低利润下向上挤压利润空间，远月成本坍塌逻辑仍在，也为继续下跌留出了空间，预计钢价延续震荡偏弱走势。秦皇岛卢龙地区普方坯价格下调100。49 家电炉产能利用率下滑。估值上基差扩张，盘面利润估值偏低。 单边：预计本周铁水持续下滑，钢价继续下滑。 套利：逢高空10卷螺差。 期权：观望。 【重要资讯】 1、五一期间中国宏观数据公布，制造业PMI数据降2.7个百分点至49.2，制造业进一步收缩，但非制造业延续扩张，其中上游原材料部门收紧。 2、1-3月规模以上工业企业利润1.5万亿左右，同比-21.4%，制造业降幅高于采矿业。 3、美联储如期加息25个基点至5.00%-5.25%区间，为连续第10次加息，本轮已 3/ 7 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 累计加息500个基点。决议声明删除关于“适宜进一步加息”的措辞，暗示将暂停加息。声明多次重申，将把本轮加息周期以来数次紧缩以及传导机制的滞后性纳入考量，以确定“未来额外的政策紧缩程度”。 4、中国4月财新制造业PMI 49.5，预期50.3，前值50。 5、唐山126座高炉中有51座检修，高炉容积合计33720m3；周影响产量约74.31万吨，产能利用率78.82%，较上周无变化，较上月同期上升1.7%,较去年同期上升6.24%。 第三部分 相关附图 图1：螺纹10合约基差（上海地区） 图2：热卷10合约基差（上海地区） -2000200400600800100012001400101112010203040506070809rb1 910rb2 010rb2 110rb2 210rb2 310 -200-1000100200300400500600700800101112010203040506070809hc19 10hc20 10hc21 10hc22 10hc23 10 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 4/ 7 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 图3：螺纹10-01价差 图4：热卷10-01价差 -100-5005010015020025030012345678910rb2010-rb2101rb2110-rb2201rb2210-rb2301rb2310-rb2401 -120-70-203080130180010203040506070809hc2010-hc2101hc2110-hc2201hc2210-hc2301hc2310-hc2401 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：10合约卷螺差 图8：01合约卷螺差 -300-200-10001002003004005001011120102030405060708091910合约2010合约2110合约2210合约2310合约-200-10001002003004005000102030405060708091011121901合约2001合约2101合约2201合约2301合约 数据来源：银河期货、Wind 图7：螺纹10合约盘面利润 图8：热卷10约盘面利润 -50005001000150020002500300010111201020304050607080920192020202120222023 -50005001000150020002500300010111201020304050607080920192020202120222023 数据来源：银河期货、Wind 5/ 7 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 图9：华东螺纹现金利润（长流程） 图10：天津热卷现金利润 -400-20002004006008001000120001020304050607080910111220192020202120222023-20002004006008001000120001020304050607080910111220192020202120222023 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图11：华东电炉现金利润（平电） 图12：华东电炉现金利润（谷电） -400-20002004006008001000120001020304050607080910111220192020202120222023 -300-100100300500700900110001020304050607080910111220192020202120222023 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图13：唐山钢坯现金利润 图14：华东铁水-华东废钢价差（不含税） -400-200020040060080001020304050607080910111220192020202120222023 -400-200020040060001020304050607080910111220192020202120222023 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 6/ 7 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 图15：上海冷热价差 图16：华东电炉成本 20030040050060070080090010001100120001020304050607080910111220192020202120222023 32003400360038004000420044004600电炉成本（含税）（平电）电炉成本（含税）（谷电） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 7/ 7 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 大宗商品研究所黑色组 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhqgsyb@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799