联通公司季报点评
公司业绩亮点：
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收入与利润增长：2023年一季度，联通实现营收972.2亿元，同比增长9.2%，创十年来同期最高增速；EBITDA为256.8亿元，同比增长2.8%；归母净利润22.7亿元，同比增长11.6%，利润规模再创新高。
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经营质量提升：经营性现金流173.62亿元，同比增长21.6%，占营业收入比例17.9%，较去年同期提高1.9个百分点；毛利率24.41%，净利润率1.45%。
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业务结构优化：产业互联网业务收入223.89亿元，同比增长15.3%，占主营业务收入26.0%，占比提升2.1个百分点。
主责主业发展：
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大联接：移动业务收入438.2亿元，同比增长4.4%，移动用户ARPU为44.9元，同比增长0.9元；固网宽带收入118.6亿元，同比增长3.1%。物联网和工业互联网发展迅速，物联网终端连接数4.16亿个。
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大计算：深化数据中心布局，IDC机架数37.2万架，云计算业务收入127.9亿元，同比增长40%，满足各类客户全场景上云需求。
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大数据：聚焦数智链融合，实现收入14.98亿元，同比增长54.2%，在政府、金融、文旅、数据安全等领域形成标杆项目。
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大应用：个人数智生活、联通智家业务付费用户突破1.6亿户，重点行业领域形成领先优势，发布全球首款5G RedCap商用模组。
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大安全：提供一体化安全产品和服务，推出安全云市场，优化安全生态，满足不同行业多样化安全需求。
财务预测与投资建议：
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为83.69亿元、95.32亿元、105.06亿元。
- 估值与评级：基于2023年预测，对应PE为22X，维持“增持”评级。
风险提示：
- 行业竞争加剧
- 创新业务发展低于预期
- 数据要素发展低于预期
- 管理层经营策略调整
结论
联通公司一季度业绩稳健增长，特别是收入结构优化、经营质量提升以及主责主业的积极进展，显示出公司在数字科技领域的持续转型与升级。基于其稳健的财务表现和行业地位，结合盈利预测和估值分析，维持对公司“增持”的投资评级。然而，需关注行业竞争、业务创新及数据安全等潜在风险因素。
