石化周报：上游业绩韧性充足，投资价值凸显

底部油价多次验证，上游板块价值凸显。由于美国第一共和银行倒闭、美联储和欧洲央行落实加息、以及美国汽油库存超预期上升，本周油价出现较大幅度的回落；但布伦特原油期货报价在降至71美元/桶后快速回调，该底部价格已经经历了多轮检验，证明了高油价的稳定性。从市场的实际供需情况来看，五一假期期间，中国出行需求明显回暖，25家航司日均航班量超过2019年同期，且全国高速公路流量同比2019年同期增长20.64%，叠加OPEC+成员国的减产在逐步落实，我们认为，基本面角度目前无需过度担忧，随着出行需求逐步释放，油价脱离实际供需的局面有望改善。此外，从石化板块2023年一季度的经营业绩来看，尽管油价同步下跌，但石油开采子板块整体仍保持着充足的业绩韧性，23Q1归母净利润同比增长4.12%；同时，油服板块受益于上游也取得了亮眼的表现，23Q1实现归母净利润增速222.44%；炼油和其他石化子板块则依然承压，23Q1归母净利润同比分别下滑15.99%和99.25%。 美元指数下降；油价下跌；气价下跌。截至5月5日，美元指数收于101.29，周环比下降0.37个百分点。原油：截至5月5日，布伦特原油期货结算价为75.30美元/桶，周环比下跌5.33%。天然气：截至5月5日，亨利港天然气现货价格为1.85美元/百万英热单位，周环比下跌18.85%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量下降。1）原油：截至4月28日，美国原油产量为1230万桶/日，周环比上升10万桶/日。2）成品油：同期，美国炼油厂日加工量为1574万桶/日，周环比下降10万桶/日；汽油、航空煤油、馏分燃料油产量分别为938、163、458万桶/日，周环比变化-64、-5、-9万桶/日。 美国原油库存下降，汽煤油库存上升；欧盟储气率上升。石油：截至4月28日，美国战略原油储备为3.65亿桶，周环比下降200万桶；商业原油库存为4.60亿桶，周环比下降128万桶；车用汽油、航空煤油、馏分燃料油库存分别为22288、4161、11032万桶，周环比分别变化+174、+82、-119万桶。天然气：截至5月4日，欧盟储气率为60.74%，较上周上升2.08个百分点。 成品油价格下跌；涤纶长丝价差扩大。1）炼油：截至5月1日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.71、4.02、2.17美元/加仑，较上周分别变化-1.43%、-1.45%、-4.62%，和布伦特原油现货价差分别为73.83、86.73、9.07美元/桶，较上周分别变化+0.33%、+0.04%、-17.32%。2）化工：截至5月4日，乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差分别为317、323、297美元/吨，较上周分别变化+20.69%、+15.90%、+10.92%；截至5月5日，FDY/POY/DTY的价差分别为1590/965/2265元/吨，较上周分别变化+7.63%/+10.00%/+6.47%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，建议关注产量处于成长期的新天然气。3）随着下游需求复苏，炼化产品价差有望回暖，建议关注荣盛石化、桐昆股份、新凤鸣。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球经济衰退导致需求下行的风险；油气价格大幅波动的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 底部油价多次验证，上游板块价值凸显。由于美国第一共和银行倒闭、美联储和欧洲央行落实加息、以及美国汽油库存超预期上升，本周油价出现较大幅度的回落；但布伦特原油期货报价在降至71美元/桶后快速回调，该底部价格已经经历了多轮检验，证明了高油价的稳定性。从市场的实际供需情况来看，五一假期期间，中国出行需求明显回暖，25家航司日均航班量超过2019年同期，且全国高速公路流量同比2019年同期增长20.64%，叠加OPEC+成员国的减产在逐步落实，我们认为，基本面角度目前无需过度担忧，随着出行需求逐步释放，油价脱离实际供需的局面有望改善。此外，从石化板块2023年一季度的经营业绩来看，尽管油价同步下跌，但石油开采子板块整体仍保持着充足的业绩韧性，23Q1归母净利润同比增长4.12%；同时，油服板块受益于上游也取得了亮眼的表现，23Q1实现归母净利润增速222.44%；炼油和其他石化子板块则依然承压，23Q1归母净利润同比分别下滑15.99%和99.25%。 美元指数下降；油价下跌；气价下跌。截至5月5日，美元指数收于101.29，周环比下降0.37个百分点。1）原油方面，截至5月5日，布伦特原油期货结算价为75.30美元/桶，周环比下跌5.33%；现货价格为75.90美元/桶，周环比下跌7.47%。2）天然气方面，截至5月5日，NYMEX天然气期货收盘价为2.11美元/百万英热单位，周环比下跌11.88%；IPE天然气期货结算价为83.35便士/色姆，周环比下跌5.85%；亨利港天然气现货价格为1.85美元/百万英热单位，周环比下跌18.85%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量下降。1）原油方面，截至4月28日，美国原油产量为1230万桶/日，周环比上升10万桶/日。2）成品油方面，截至4月28日，美国炼油厂日加工量为1574万桶/日，周环比下降10万桶/日；汽油产量为938万桶/日，周环比下降64万桶/日；航空煤油产量为163万桶/日，周环比下降5万桶/日；馏分燃料油产量为458万桶/日，周环比下降9万桶/日。 美国原油库存下降，汽煤油库存上升。1）原油方面，截至4月28日，美国战略原油储备为3.65亿桶，周环比下降200万桶；商业原油库存为4.60亿桶，周环比下降128万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为22288万桶，周环比上升174万桶；航空煤油库存为4161万桶，周环比上升82万桶；馏分燃料油库存为11032万桶，周环比下降119万桶。 欧盟储气率上升。截至5月4日，欧盟储气率为60.74%，较上周上升2.08个百分点。其中，德国储气率为67.16%，较上周上升1.25个百分点；意大利储气率为66.62%，较上周上升2.16个百分点。 成品油价格下跌；涤纶长丝价差扩大。1）炼油板块，截至5月1日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.71、4.02、2.17美元/加仑，较上周分别变化-1.43%、-1.45%、-4.62%，和布伦特原油现货价差分别为73.83、86.73、9.07美元/桶，较上周分别变化+0.33%、+0.04%、-17.32%。2）化工板块，截至5月4日，乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差分别为317、323、297美元/吨，较上周分别变化+20.69%、+15.90%、+10.92%；截至5月5日，FDY/POY/DTY的价差分别为1590/965/2265元/吨，较上周分别变化+7.63%/+10.00%/+6.47%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，建议关注产量处于成长期的新天然气。3）随着下游需求复苏，炼化产品价差有望回暖，建议关注荣盛石化、桐昆股份、新凤鸣。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至5月6日，本周中信石油石化板块跑输大盘，跌幅为1.5%，同期沪深300跌幅为-0.3%、上证综指涨幅为0.3%，深证成指跌幅为1.4%。 图1：本周石油石化板块跑输沪深300指数（%） 截至5月6日，本周沪深300跌幅为0.30%，中信石油石化板块周跌幅为1.48%。各子板块中，油品销售及仓储子板块周涨幅最大，为0.14%；炼油子板块周跌幅最大，为1.64%。 图2：本周油品销售及仓储子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周康普顿涨幅最大。截至5月6日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：康普顿上涨10.69%，ST洲际上涨3.20%，广聚能源上涨2.58%，三联虹普上涨2.56%，中油工程上涨2.35%。 本周昊华科技跌幅最大。截至5月6日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：昊华科技下跌5.94%，齐翔腾达下跌5.06%，ST实华下跌4.92%，ST海越下跌4.92%，中曼石油下跌4.77%。 图3：本周康普顿涨幅最大（%） 图4：本周昊华科技跌幅最大（%） 3本周行业动态 5月4日 5月4日，国家发展改革委公布2023年3月全国天然气、成品油消费情况。 2023年3月，全国天然气表观消费量338.9亿立方米，同比增长9.3%。1—3月，全国天然气表观消费量974.8亿立方米，同比增长3.1%。据快报统计，2023年3月，全国天然气表观消费量338.9亿立方米，同比增长9.3%。1—3月，全国天然气表观消费量974.8亿立方米，同比增长3.1%。据快报统计，2023年3月，全国成品油消费量3359万吨，同比增长23.2%。1—3月，全国成品油消费量8464万吨，同比增长6.5%。 5月4日，央视新闻报道，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将在联邦层面减少石油产量至2023年底，对欧盟的管道石油出口减少了超过三分之二，仅有少部分出口以海运进行了替代。此外俄罗斯石油减产将在独立机构的监督下进行。 5月4日，美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，上周美国原油库存连续第三周下降，汽油库存意外上升，因需求减弱。截至4月28日当周，美国原油库存减少130万桶，至4.60亿桶。战略石油储备减少200万桶，至3.65亿桶，连续第三周降至1983年10月以来最低水平。EIA称，汽油库存增加170万桶，至2.23亿桶，而预估为减少120万桶。在夏季驾驶高峰期之前，汽油需求大幅下降，降幅9.4%，至860万桶/日。 5月4日，国际石油网报道，土耳其总统埃尔多安当地时间5月2日宣布，土耳其在该国东部舍尔纳克省（Sirnak）附近发现新油田，通过在该地区钻探100口油井，其生产能力可达到日产10万桶。 5月5日 5月5日，中国石化新闻网报道，彭博新闻社一项调查结果显示，欧佩克4月份的原油产量降至近一年来的最低水平。欧佩克4月份原油日产量下降31万桶，至2880万桶，伊拉克4月份的原油减产约占欧佩克总减产量的80%。 5月5日，生意社报道，2023年4月销往亚洲地区原油日均为2639万桶，低于3月的2760万桶。中国和印度是亚洲地区第一和第二大原油进口国，两国4月进口量均较3月下滑：中国3月原油进口量接近三年最高点，但4月进口量仅为1067万桶/日，远低于3月的1237万桶/日；印度4月进口预计为460万桶/日，低于3月的502万桶/日。 5月5日，化盟网报道，美国统计局周四公布的数据显示，美国3月出口原油483万桶/日，高于2月的399万桶/日。 5月5日，格隆汇报道，西班牙石油产品战略储备公司表示，2023年3月西班牙原油进口量同比下降7.8％，至470万吨。 4本周公司动态 5月4日 中曼石油：5月4日，中曼石油天然气集团股份有限公司发布关于股东协议转让部分股份暨权益变动的提示性公告。中曼石油天然气集团股份有限公司控股股东上海中曼投资控股有限公司为归还股票质押融资贷款、降低股票质押风险，中曼控股与李轩先生、申万宏源证券有限公司于2023年4月28日签署了《股份转让协议》，中曼控股通过协议转让方式转让其持有的1600万股公司股份，股份转让价款偿还其在申万宏源的质押融资贷款，化解质押风险。 宇新股份：5月4日，湖南宇新能源科技股份有限公司发布关于控股子公司年产6万吨全生物降解塑料PBAT项目产出合格品的公告，公司的控股子公司惠州博科环保新材料有限公司年产6万吨全生物降解塑料PBAT项目已于2023年3月13日取得《危险化学品建设项目试生产（使用）方案备案回执》，该项目进入试生产阶段后，经过对装置相关设备的安装和调试、技术工艺参数的优化和调整，现已产出各项指标均达到优等品标准的产品。 海越能源：5月4日，海越