PVC周报：宏观氛围不佳，PVC重心下移

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 摘要 本周PVC价格重心下移，从最新欧美央行货币政策来看，国外经济体持续高利率下经济下行风险仍存。美银行业风险持续发酵。整体宏观氛围不佳。目前PVC装置第一波阶段性集中检修虽逐步结束，但因房地产市场恢复缓慢，对制品及相关需求难以形成明显提振，因此下游PVC制品企业需求受到拖累，整体社会库存仍处于历史高位，未能有效启动去库。综合来看，PVC目前基本面暂平静，社会库存高位且需求低迷。基本面缺乏强驱动。后期走势或受宏观变化影响较大。或仍处于“震荡偏弱”走势格局中。 核心观点 ■ 市场分析 电石开工率：截至5月4日，周度平均开工负荷率在64.95%，环比上周下降0.21个百分点。 PVC产量及开工率：截至5月4日，整体开工负荷76.13%，环比提升4.4个百分点 。其中电石法PVC开工负荷73.52%，环比提升6.49个百分点；乙烯法PVC开工负荷85.06%，环比下降2.75个百分点。 PVC检修：截至5.月4日，停车及检修造成的损失量在5.34万吨，较上周减少2.829万吨。预计下周检修损失量较本周略有增加。 PVC库存：截至4月28日，仓库总库存41.68万吨，较上一期减少4.6%，同比增加30.13%。 需求：下游制品企业开工负荷基本延续前期水平，企业订单一般。 ■ 策略 做空套保 ■ 风险 宏观预期变化；上游检修情况。 期货研究报告|PVC周报2023-05-07 宏观氛围不佳，PVC重心下移 研究院 能源化工组 研究员 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 PVC周报丨2023/5/7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 摘要 .................................................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 华南基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 2: 华东基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 3: 华东-西北-450丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................ 3 图 4: 华南-华东-50丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 3 图 5: 华北-西北-250丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................ 3 图 6: V1-V5丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 3 图 7: V5-V9丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 4 图 8: V9-V1丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 4 图 9: 西北自有电石PVC成本丨单位：元/吨 ................................................................................................................................ 4 图 10: 山东外购电石PVC成本丨单位：元/吨 .............................................................................................................................. 4 图 11: PVC产量丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 4 图 12: PVC开工率丨单位：% ......................................................................................................................................................... 4 图 13: 电石法开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 14: 乙烯法开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 15: PVC进口量丨单位：万吨 .................................................................................................................................................... 5 图 16: PVC出口量丨单位：万吨 .................................................................................................................................................... 5 图 17: 西北氯碱综合利润丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................... 5 图 18: 山东氯碱综合利润丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................... 5 图 19:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨 ............................................................................................................................... 6 图 20: 山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨 .............................................................................................................................. 6 图 21: PVC华北下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 6 图 22: PVC华南下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 6 图 23: PVC华东下游开工率丨单位：% .....................................................