加息落地，降息预期主导，继续推荐铝和铜金

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有色金属行业周报（5.1-5.7）

行业及个股表现

• 行业表现：本周，沪深300指数上涨1.37%，而有色金属指数微涨0.04%。市场板块涨幅前三包括银行、传媒和非银金融，涨幅分别为3.75%、3.51%和3.29%；跌幅前三为电子、通信和家用电器，跌幅分别为-2.74%、-3.65%和-3.91%。

行业基本面

• 贵金属：美联储的加息步伐已接近尾声，加之避险情绪的上升，黄金价格保持强势。长期来看，贵金属市场受到能源转型、逆全球化和服务业通胀粘性的支撑，全球央行增持黄金的战略配置地位提高。

• 基本金属：国内4月采购经理人指数（PMI）低于预期，对市场情绪产生轻微影响。云南地区的干旱问题持续存在，导致电解铝的复产预期较低，供给受限对铝价形成支撑。同时，铝原料成本的下降促进了行业利润的恢复。推荐铜和铝板块，特别是具有低能源成本的铝冶炼企业、加工板块龙头以及优质的铜矿企业。

• 能源金属：镍的供需格局显示出供应过剩的迹象，短期内受低库存和进口减少的影响，电解镍价格坚挺。长期来看，镍价中枢预计下移。锂方面，一季度供需紧张，随着供应的收缩，锂盐价格在抵抗式回落。推荐关注锂保护加大和国内资源重要性提升背景下的锂矿企业。

• 稀土、磁材：稀土价格持续下跌，磁材需求仍然较弱。高性能钕铁硼和金属软磁材料的需求增长，整体市场呈现出紧平衡状态。

• 小金属、磁粉：光伏组件的扩产预期加速了对相关小金属和磁粉的需求，光伏、风电等领域的组件受益。

行业、公司动态

• 行业政策：本周未提及具体政策变化，但强调了政策对行业发展的潜在影响。

• 公司公告：公告详细信息未在摘要中列出，但涵盖了公司的业绩、战略调整、投资计划等方面的信息。

核心观点及投资建议

• 在当前宏观经济环境下，推荐关注铜、铝、黄金和锂等基本金属与能源金属，特别是那些具有成本优势、产能稳定增长和市场需求稳定的公司。

重点覆盖公司盈利预测及估值

• 提供了各重点覆盖公司的盈利预测和估值分析，帮助投资者评估投资潜力。

风险提示

• 经济增长低于预期、产业供需格局恶化、下游需求不足是当前行业面临的主要风险。

结论

本周有色金属行业在宏观经济和市场情绪的双重作用下表现出一定的波动性。贵金属和基本金属中的铜、铝、黄金与锂等能源金属因其特定的供需关系和宏观经济因素的影响，展现出较强的市场韧性。投资建议聚焦于具有成本优势和成长潜力的公司，同时关注政策导向和行业动态以应对潜在风险。