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报告摘要
公司策略与目标
- 门店扩张计划：公司计划在2023年内新增1100至1300家门店，旨在通过快速开店策略以及对现有品牌的改善，推动整体业务增长。
- 长期战略：强调新品牌的孵化，以多元化发展策略应对市场变化。
经营业绩与财务表现
- 2023Q1业绩：营收达到29.2亿美元，同比增长9%，净利润为2.89亿美元，实现了189%的增长，经调整净利润为2.92亿美元，同样表现出186%的显著增长。
- 盈利能力提升：归母净利率达到9.9%，较上一年度提升了6.2个百分点。这一增长主要得益于销售收入的恢复及运营效率的持续提升。
餐厅经营分析
- 同店销售增长：2023Q1，肯德基和必胜客的同店销售分别增长了8%和7%，显示出消费者需求的复苏。
- 成本控制与效率提升：原材料成本占总收入的比重降至30.1%，物业租金及其他开支降至24.9%，人员成本占比为24.6%，这些数据的下降表明公司在成本管理及运营效率上有显著提升。
- 利润率表现：餐厅经营利润率达到20.3%，为近三年的新高。肯德基的餐厅经营利润率为22.2%，比上一年提高了7个百分点；必胜客的经营利润率为14.2%，提升了3.5个百分点，这主要得益于销售的增加、生产力的提高、运营效率的提升以及临时补贴的实施。
风险因素
- 食品安全风险：可能影响消费者信任度，对品牌形象构成威胁。
- 疫情风险：尽管当前疫情对业务的影响有所减轻，但仍存在不确定性。
- 门店扩张风险：新店扩张速度可能不达预期，影响整体业务增长计划的实现。
结论
公司业绩在2023Q1实现了显著增长，主要得益于快速的门店扩张策略、品牌改善措施以及有效的成本控制与运营效率提升。然而，仍需关注食品安全、疫情以及门店扩张等潜在风险因素，以确保持续稳定的发展。
中短期看肯德基快速开店+必胜客改善，长期看新品牌孵化。公司计划2023年净新增1100-1300家门店并继续投资科技和基础设施建设，期待疫情影响逐步消退下公司业绩触底回升，维持2023-2025年EPS预测为1.7/2.6/2.9美元，维持目标价608港元，维持“增持”评级。
业绩简述：2023Q1实现营收29.2亿美元/+9%，净利润2.89亿美元/+189%，经调整净利润2.92亿美元/+186%，符合预期，归母净利率9.9%/+6.2pct。公司抓住疫情防控优化的机遇，提振销售，业绩大幅回暖。
餐厅经营大幅回暖。2023Q1公司同店销售额同比去年增加8%，其中肯德基/必胜客同店销售同比分别增加8%/7%。
收入端恢复+效率持续提升带来盈利能力增强。2023Q1原材料成本占比30.1%/-1pct，物业租金及其他开支24.9%/-4pct，人员成本占比24.6%/-2pct。餐厅经营利润率为20.3%/+6.5pct，为三年来新高，其中肯德基/必胜客餐厅经营利润率分别为22.2%/和14.2%，同比分别上升7pct/3.5pct，主要系同店销售上升、生产力提高、运营效率提升和临时补贴。
风险提示：食品安全风险；疫情风险；门店扩张不达预期等。
