商业贸易行业美护珠宝财报总结：医美23Q1强复苏，美妆关注618大促

医美与美妆行业财报总结及展望

医美行业

2023年第一季度的复苏趋势持续

• 2022年回顾：受新冠疫情的影响，医美行业的景气度受到显著冲击，尤其是第二季度和第四季度的消费能力、意愿和场景受到了直接影响。

• 产业链分析：药械厂商的业绩表现出较强韧性，而终端医美机构的营收普遍下滑。上游药械厂商如华熙生物在2022年虽然医美板块调整，但整体业绩增长。中游连锁机构，如美丽田园、雍禾医疗，以及专注于西南地区的朗姿股份，显示出不同区域的市场表现。

• 2023年展望：2023年一季度，医美行业持续复苏，企业财报数据显示，医美业务收入普遍实现高增长。预计2023年第二季度，随着季节性因素和较低基数效应，行业景气度将进一步加速，尤其是合规厂商和机构份额有望提升。

美妆行业

弱复苏与品牌分化

• 市场表现：2022全年美妆市场需求偏弱，2023年一季度线下消费场景恢复，线上市场呈现弱复苏迹象。淘系平台护肤品和彩妆分别增长0.5%和13.7%，抖音美妆大盘则实现了35%的高增长。

• 品牌动态：2022年美妆行业品牌间呈现出明显的分化趋势。部分品牌商如珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、巨子生物等，营收与净利润增长强劲。丸美股份、上美股份、上海家化、水羊股份等品牌则面临品牌调整、疫情等因素导致的业绩下滑。

• 关注重点：进入2023年，品牌间的分化与改善并存。重点关注在618大促期间的表现，巨子生物、珀莱雅等品牌因其业绩置信度高、估值性价比优，以及对大促的积极反应，成为推荐对象。此外，华熙生物、贝泰妮等品牌也值得关注，尤其是在估值处于低位、存在边际改善预期的情况下。

黄金珠宝行业

行业景气度高，板块低估值

• 市场表现：黄金珠宝行业在金价上行、需求回补和新产品周期的三重催化下，展现出高景气度。建议关注行业头部企业，如老凤祥、周大生、潮宏基、中国黄金等。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持对整个行业的“强于大市”评级，重点关注医美领域合规厂商与机构、美妆领域在618大促中的表现，以及黄金珠宝板块的低估值与确定性。

• 风险提示：监管政策可能超出预期的变化、疫情对终端消费的影响、行业竞争加剧、第三方数据误差、医疗风险事故等风险因素需密切关注。

结论

医美行业在2023年一季度展现出持续复苏的趋势，预计第二季度景气度将加速，特别是对于合规厂商和机构而言。美妆行业在经历了2022年的市场挑战后，呈现弱复苏态势，品牌间分化显著，但618大促将成为推动市场增长的关键时期。黄金珠宝行业由于其独特的市场表现和低估值，为投资者提供了稳定的回报预期。然而，行业仍面临监管政策、市场环境变化等不确定性的风险，投资者应保持警惕并做好风险管理。

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