投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号3月进口大涨，浆价震荡寻底纸浆投资策略周报2023年5月3日王扬扬（F303454，Z0014529）wyy@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120)联系人：荣浩冉（F3082083）rhr@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 诚实·认真·谦让纸浆观点因素观点分析外盘价格利空智利Arauco公布5月份订单报价，针叶浆银星下调至720美元/吨，阔叶浆明星下调至550美元/吨，整体跌幅明显内盘价格中性偏空山东地区浆价整体跌幅明显海内外装置利空智利南部的Arauco工厂（156 万吨桉木浆）于2 月初生产UPM乌拉圭新浆厂（210万吨桉木浆）已于4月14日开机启动，首批纸浆将于5月份发货进出口利空3月漂白针叶浆进口数量83.68万吨，环比+40.19%，同比+41.71%3月漂白阔叶浆进口数量117.29万吨，环比-4.66%，同比+19.38%库存中性偏空4月28日，中国纸浆主流港口样本库存量：201.7万吨，较上期下降0.6万吨，3月份欧洲港口纸浆月末库存涨至172.24万吨，环比涨2.9%，同比涨55.5%下游中性下游原纸厂家近期需求延续刚需，部分纸厂原料库存维持中低位水平综合观点逢高做空外盘报价持续下跌，海外装置投产，加之3月进口量环比增加，整体浆市偏悲观，海外市场报价仍有下跌预期，短期或存在价格阶段性反弹现象，价格反转仍需出现更大利好消息，09合约关注5000支撑位，中期策略上，依旧以逢高做空为主 诚实·认真·谦让外盘报价持续下跌•4月19日报道，新一轮加拿大漂白针叶浆凯利普外盘报价760美元/吨。新一轮加拿大针叶化机浆昆河外盘550美元/吨。新一轮加拿大漂白针叶浆月亮外盘报价720美元/吨。•4月12日报道：据悉，智利Arauco公布5月份订单报价。其中，针叶浆银星720美元/吨，本色浆金星630美元/吨，阔叶浆明星550美元/吨。数据来源：隆众资讯、iFind、中财期货投资咨询总部6007008009001000110060070080090010001100(CFR):针叶浆:凯利普(CFR):针叶浆:北木(CFR):针叶浆:月亮(CFR):针叶浆:狮牌(DAF铁运):针叶浆:俄针(CFR):针叶浆:银星50060070080090010005006007008009001000(CFR):阔叶浆:明星(CFR):阔叶浆:小鸟(DAF铁运):阔叶浆:布阔(CFR):阔叶浆:金鱼浆种化机浆本色浆产地智利俄罗斯智利加拿大智利品牌银星凯利浦狮牌俄针(铁运)金鱼小鸟明星昆河金星2023/4/287209409609308205507605506302023/4/1815940960930820620760650670涨跌值-950000-700-100-40涨跌幅-11.66%0.00%0.00%0.00%0.00%-11.29%0.00%-15.38%-5.97%巴西漂针浆漂阔浆加拿大 诚实·认真·谦让山东报价持续下跌数据来源：隆众资讯、iFind、中财期货投资咨询总部•截止4月28日，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5150元/吨，俄针5050元/吨，阔叶浆3950元/吨，本色浆5100元/吨，化机浆4100元/吨浆种化机浆本色浆地区品牌银星凯利浦狮牌俄针金鱼小鸟明星昆河金星2023/4/285150570057005050395038503950410051002023/4/1595064006400570049004700490050005700涨跌值-800-700-700-650-950-850-950-900-600涨跌幅-13.45%-10.94%-10.94%-11.40%-19.39%-18.09%-19.39%-18.00%-10.53%山东地区阔叶浆针叶浆45005000550060006500700075008000450050005500600065007000750080008500针叶浆(凯利普):山东针叶浆(月亮):山东针叶浆(狮牌):山东针叶浆(银星):山东 诚实·认真·谦让350040004500500055006000650070007500800035004000450050005500600065007000750080001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201820192020202120222023-400-200020040060080010001200-400-2000200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201820192020202120222023-1500-1000-50005001000-1500-1000-500050010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201820192020202120222023基差价差数据来源：隆众资讯、iFind、中财期货投资咨询总部纸浆主力合约季节性纸浆基差季节性纸浆5-9价差季节性0500100015002000250030004000500060007000800022/1/122/2/122/3/122/4/122/5/122/6/122/7/122/8/122/9/122/10/122/11/122/12/123/1/123/2/123/3/123/4/1针阔价差针叶浆(银星):山东阔叶浆(金鱼):山东-400-200020040060080010001200500055006000650070007500800022/1/122/2/122/3/122/4/122/5/122/6/122/7/122/8/122/9/122/10/122/11/122/12/123/1/123/2/123/3/123/4/1基差期货收盘价(活跃):纸浆(SP)针叶浆(银星):山东-1000-500050010002022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/12022/7/12022/8/12022/9/12022/10/12022/11/12022/12/12023/1/12023/2/12023/3/12023/4/1主力-俄针 诚实·认真·谦让海内外库存压力渐显•截止2023年4月28日，中国纸浆主流港口样本库存量：201.7万吨，较上期下降0.6万吨，环比下降0.3%，库存量在上周期去库后继续去库的趋势；•2023年3月份欧洲港口纸浆月末库存量环比上涨2.9%，同比上涨55.5%，库存总量由2月末的167.4万吨上涨至172.24万吨；数据来源：隆众资讯、iFind、中财期货投资咨询总部30354045505530354045505521/1/121/3/121/5/121/7/121/9/121/11/122/1/122/3/122/5/122/7/122/9/122/11/123/1/123/3/1库存天数:漂阔木浆:全球库存天数:漂针木浆:全球-20-100102030405015016017018019020021022023022/2/1822/3/1822/4/1822/5/1822/6/1822/7/1822/8/1822/9/1822/10/1822/11/1822/12/1823/1/1823/2/1823/3/1823/4/18库存增减港口总库存 诚实·认真·谦让3月进口增量明显•2023年3月纸浆进口量为290.4万吨,环比增涨13.4%，同比增涨27.4%；进口金额2240.7百万美元，同比增涨33.9%。1-3月累计进口量754.4万吨，累计同比增加11.5%。•2023年3月漂白针叶浆进口数量83.68万吨，环比+40.19%，同比+41.71%。全年累计进口量206.83万吨，累计同比+16.63%。•2023年3月漂白阔叶浆进口数量117.29万吨，环比-4.66%，同比+19.38%。全年累计进口量374.84万吨，累计同比+8.76%。数据来源：隆众资讯、iFind、中财期货投资咨询总部050100150200250300350050100150200250300350123456789101112木浆进口量202220232019202020210204060801000204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月针叶浆进口量202220232019202020210204060801001201401600204060801001201401601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月阔叶浆进口量20222023201920202021 诚实·认真·谦让下游成品纸支撑有限生活纸箱板纸瓦楞纸白卡纸白板纸双胶纸铜版纸生活用纸2023/4/2829003000461036006300580067002023/4/12900300048103750640058007500涨跌值00-200-150-1000-800涨跌幅0.00%0.00%-4.16%-4.00%-1.56%0.00%-10.67%2023/4/2858.83%62.62%74.30%71.20%69.08%71.20%71.20%2023/4/2158.50%63.21%72.40%68.20%67.96%66.74%65.40%涨跌值0.33%-0.59%1.90%3.00%1.12%4.46%5.80%2023/4/28151.2575.15103.0065.0065.0065.0058.272023/4/21164.9891.37102.8068.2068.2068.2058.35涨跌值-13.73-16.220.20-3.20-3.20-3.20-0.08涨跌幅-9.08%-21.58%0.19%-4.92%-4.92%-4.92%-0.14%2023/4/2853.9742.0822.6018.8019.959.124.912023/4/2153.6742.4822.0018.0019.629.0424.97涨跌值0.30-0.400.600.800.330.06-0.06涨跌幅0.56%-0.95%2.65%4.26%1.65%0.66%-0.24%产量库存价格开工率包装纸文化纸•成品纸开工稍有好转，其中白卡纸环比+1.9%，双胶纸环比+1.12%，铜版纸环比+4.46%，生活纸环比+5.8%•下游原纸厂家近期需求延续刚需，部分纸厂原料库存维持中低位水平，继续看空原料纸浆市场走势，采购情绪清淡，难以支撑纸浆市场走势 诚实·认真·谦让下游成品纸支撑有限数据来源：隆众资讯、iFind、中财期货投资咨询总部0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%白卡纸开工率生活用纸开工率双胶纸开工率铜版纸开工率010203040506070白卡纸产量白板纸产量箱板纸产量瓦楞纸产量020406080100120140白卡纸企业库存生活用纸企业库存双胶纸企业库存铜版纸企业库存051015202530白板纸产量生活用纸产量双胶纸产量铜版纸产量 诚实·认真·谦让中财期货有限公司地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630成都分公司成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室电话：