工程机械行业|2022年报&2023年一季报总结：内外销结构分化，行业景气有望逐步回暖

工程机械行业2022年度报告与2023年第一季度总结

行业展望：出口推动提前复苏，2023年行业景气度有望回暖

• 板块动态：工程机械行业在2022年度及2023年第一季度呈现出了明显的周期性波动，特别是在国内市场需求层面，受宏观经济环境、房地产市场以及疫情的影响，行业经历了阶段性承压。然而，得益于出口市场的强劲表现，行业展现出复苏迹象。

• 出口拉动：2022年，挖掘机出口销量同比增长60%，出口占比提升26个百分点至42%，这表明工程机械行业的全球化进程正在加速，国际市场成为推动行业增长的主要力量。

2022年度与2023年第一季度总结：

• 内销周期波动：2022年，内销市场周期波动显著，主要指标如挖掘机、装载机、起重机等销量均出现下滑，特别是挖掘机销量同比下滑45%，显示行业在内需方面的承压。

• 业绩表现：2022年，工程机械板块营业总收入同比下降13%，2023年第一季度实现正增长4%。主机厂受行业景气度影响较大，液压件及高空作业平台领域的龙头公司在多元化战略及国际化布局上表现更为亮眼，业绩下滑幅度低于行业平均水平。

• 成本压力与利润状况：2022年，板块销售毛利率与净利率均有所下滑，主要原因是上游原材料价格上涨、规模效应压缩以及研发投入增加。然而，随着钢材价格的逐渐回落，2023年一季度行业利润率实现了正向改善。

• 期间费用与研发投资：期间费用率在2022年有所上升，主要源于业务量下降与费用保持相对刚性的双重作用。同时，研发费用率逆势提升，显示出企业在技术创新与研发上的持续投入。

• 现金流与经营质量：尽管板块经营性现金流净额在2022年为128亿元，净现比为0.80，整体经营稳健，但部分龙头企业的净现比稳定在1左右，显示其良好的财务健康状况。

未来展望与投资建议：

• 行业复苏：随着2023年房地产市场边际改善、基建投资力度不减，工程机械行业景气度预计将逐步回暖。尤其在出口市场的持续增长下，预计行业将实现困境反转，业绩有望在底部逐渐回暖。

• 投资策略：建议关注具有国际竞争力的工程机械企业，特别是那些在海外市场拓展、技术研发以及成本控制方面表现出色的企业。同时，考虑到钢材价格下行压力及成本端压力的缓解，投资者可以考虑布局具备成本优势和成长潜力的标的。

总结

工程机械行业在面对周期性波动和阶段性承压时，通过出口市场的强劲增长展现了其韧性。未来，随着国内外经济环境的改善和行业内部结构调整的深化，工程机械行业有望迎来更加稳定的增长期。投资机会主要集中在具有国际化布局、技术创新能力强、成本控制优秀的企业上。