业绩超预期，主业强劲恢复，全年有望持续

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公司2023年一季度业绩亮点与分析

业绩概览：

• 收入与利润增长：公司2023年一季度实现营业收入1.61亿元，同比增长67.97%；归母净利润3507万元，同比增长79.57%；扣非归母净利润3455万元，同比增长115.35%。
• 盈利能力提升：毛利率约为65.70%，净利率约为21.82%，相较于去年同期分别提高了1.47个百分点。

主要驱动因素：

• 订单兑现与业务扩展：高增在手订单的持续兑现，以及毛利率较高的权益分成和技术转让业务的快速增长，是业绩增长的主要驱动力。
• 财务状况改善：经营性现金流净额同比增长89.80%，表明公司现金流状况良好。
• 成本控制与费用管理：销售费用和管理费用虽有增长，但研发费用显著减少，主要原因是2023年一季度无大额自主研发项目投入。

长期展望与投资建议：

• 收入与利润预测：预计公司2023-2025年的营业收入分别为8.83亿元、12.47亿元、16.90亿元，归母净利润分别为2.79亿元、3.92亿元、5.32亿元。
• 投资评级：鉴于公司所处赛道处于发展初期，订单增速快，未来有望通过拓展CDMO及创新药转化带来长期成长性，维持“买入”评级。

风险提示：

• 行业风险：医药行业景气度下降的风险。
• 项目风险：产能提升不及预期、创新药研发项目转让不确定性、毛利率下降、原材料供应及其价格上涨、环保和安全生产风险。

结论：

公司2023年一季度业绩表现出强劲的增长势头，主要得益于订单的高效执行和业务结构的优化升级。虽然面临行业和内部的多重风险，但通过有效的成本管理和战略规划，公司有望持续稳健增长，值得投资者关注。