电子行业2023年中期策略报告
核心结论
- 行业评级：超配，维持前次评级。
- 近一年行业走势：
- 相对表现：电子行业指数（申万一级）在21-22年间下滑26.4%，位于倒数第四位。其中，被动元件、半导体设备和材料涨幅领先，而消费电子及其相关产业跌幅居前。
- 1个月、3个月、12个月表现：电子行业指数分别下滑12.02%、6.53%和3.69%，相比之下，沪深300指数分别下跌1.78%、2.69%和0.50%。
行业深度研究概览
周期复苏：电子行业经历21-22年的周期下行，消费终端需求疲软，元器件与IC芯片持续去库存。展望23年，市场主线为周期复苏，同时长期关注国产替代与终端创新带来的成长动能。
国产替代：光刻机与科学仪器领域面临关键挑战，国产替代紧迫。光刻机市场被ASML、尼康、佳能垄断，高端科学仪器高度依赖进口。
终端创新：XR、激光雷达等新技术有望推动市场增长。XR设备如VR、AR、MR产品百花齐放，苹果即将发布的MR头显设备备受期待；激光雷达作为高级别自动驾驶的必备传感器，市场空间广阔。
投资建议
周期复苏：建议关注被动元件产业链，如MLCC、晶振、电感，预计受益于终端需求复苏。推荐三环集团、风华高科、洁美科技、博迁新材、泰晶科技、顺络电子、艾华集团、江海股份等。
国产替代：聚焦光刻机产业链，推荐茂莱光学、炬光科技，关注福晶科技、腾景科技；科学仪器领域推荐普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德、永新光学等。
终端创新：XR领域重点推荐茂莱光学，关注兆威机电、赛腾股份；激光雷达领域推荐长光华芯、永新光学、炬光科技，关注奥比中光、高伟电子等。
风险提示
- 终端需求复苏力度低于预期。
- 国产替代进程不达预期。
图表与索引
- 周期复苏：图1至图4描绘了21-22年电子行业的周期变化，图2显示了22年9月MLCC价格开始回暖。
- 国产替代：图5至图21展示了光刻机、电子测量仪器、射频仪器、实验分析仪器、质谱仪、色谱仪、显微镜等领域的国产化现状与市场空间。
- 终端创新：图22至图49聚焦XR与激光雷达的技术进展、市场规模与未来前景。
结论
电子行业在2023年面临周期复苏的机遇，同时国产替代与终端创新成为驱动长期增长的关键因素。通过聚焦被动元件、光刻机产业链、科学仪器以及新兴终端技术，投资者有望抓住这一行业的投资机会。然而，需警惕终端需求复苏的不确定性与国产替代进程的挑战。
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