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传统业务有望修复,车载业务取得突破
2023-05-05
马晨
长城国瑞证券
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AI智能总结
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光峰科技公司研究概要
主要事件与背景:
业绩回顾
:光峰科技2022年营收25.41亿元,同比增长1.72%,归母净利润1.19亿元,同比下降48.82%;2023年一季度营收4.59亿元,同比下降12.59%,净利润0.14亿元,同比下降23.54%。
业务亮点
:光源与光机业务高速增长,实现营收5.20亿元,同比增长80.14%。
业务分析:
C端业务
:激光电视和智能微投营收虽承压,但毛利率显著改善,C端自有品牌业务营收同比增长36.87%,占总收入比例提升至66.11%。预计2023年将持续聚焦双品牌策略,受益于消费恢复和消费两级分化的趋势,C端业务有望稳健增长。
B端业务
:专显和影院业务在疫情后展现出强劲复苏潜力。专显业务营收增长22.11%,海外部分增长74.71%;影院放映服务业务虽然营收下滑,但激光电影光源安装量突破2.77万套,渗透率进一步提高。
成长驱动因素:
研发投入
:公司持续加大研发投入,2022年研发费用为2.62亿元,占营收的10.31%,涉及ALPD5.0、AR光学模组、车载光学技术等前沿领域。
车载业务进展
:车载业务取得重大突破,与多家知名车企合作,产品和技术获得认可,预期将为公司带来新的增长动力。
投资建议:
预计2023-2025年营收分别为33.53、44.02、58.95亿元,归母净利润1.44、2.34、3.61亿元,对应EPS分别为0.31、0.51、0.79元。维持“买入”评级,考虑到公司作为激光显示行业龙头的地位、成熟的产品线布局、强大的技术研发实力,以及传统业务盈利能力的改善和B端业务的复苏,尤其是车载业务的潜在增长点,预期公司未来业绩增长潜力较大。
风险提示:
宏观经济下行带来的需求疲弱风险。
财务风险,包括应收账款、存货、汇率变动等。
行业竞争加剧。
产品和技术更新迭代速度不及预期的风险。
知识产权风险。
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