绝味食品2022年度及2023Q1业绩分析
2022年度业绩概览
- 营业收入：66.2亿元人民币，同比增长1.1%
- 归母净利润：2.3亿元人民币，同比下降76.3%
- 扣非净利润：2.6亿元人民币，同比下降64.3%
2023Q1业绩亮点
- 营业收入：18.2亿元人民币，同比增长8.0%
- 归母净利润：1.4亿元人民币，同比增长54.4%
业务与市场表现
- 门店网络：全年净增1362家门店至15076家，加速开店推动市场份额增长。
- 产品分类：
- 鲜货类产品收入54.37亿元，同比下降3.03%，量价分别-7.0%和+4.3%。
- 包装产品收入增长56.25%至2.13亿元，业务占比提升。
- 其他业务（供应链为核心）收入7.28亿元，同比增长34.5%，为业绩贡献增量。
- 区域分布：各地区收入表现各异，西南、西北、华中、华南、华东、华北、海外收入增速不同，其中华东市场受疫情影响下滑较多，而西北市场增长显著。
成本与费用分析
- 成本端：2022年毛利率为25.6%，较前一年下降6.1个百分点，主要因原材料价格上涨。
- 费用端：
- 销售费用率9.75%，管理费用率7.77%，研发费用率0.57%，财务费用率0.30%。
- 投资收益亏损0.94亿元，较上年同期减少3.18亿元，影响利润。
利润端与经营效率
- 2023Q1：盈利能力加速恢复，净利率提升至7.22%，同比增长2.23个百分点。
成本拐点与展望
- 成本压力：近期鸭副产品现价环比下降，成本拐点显现。
- 经营预期：随着旺季到来和消费力恢复，预计单店营收持续恢复，叠加成本下行和费用收缩，净利率有望稳步提升。
投资建议
- 预测调整：下调2023-2024年营业收入预测至78.90亿和91.50亿，新增2025年预测103.63亿。
- 盈利预测：下调2023-2024年EPS预测至1.40元和1.89元，新增2025年EPS预测2.14元。
- 估值：基于2023年5月4日收盘价39.54元，对应2023年PE为28倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 原材料价格波动风险。
- 港股上市进展不确定性。
- 行业竞争加剧风险。
中长期展望
- 战略布局：泛卤味赛道深度布局，佐餐卤味、新式卤味领域均有布局，供应链领域投资超过20家优质企业。
- 成长潜力：短期业绩好转，中长期存在第二增长曲线预期和经营扩张机遇，成长逻辑顺畅。
以上总结基于提供的文字内容，详细分析了绝味食品2022年度及2023Q1的业绩表现、业务运营、成本费用、利润端情况以及未来展望。
