公司财务与业务回顾
财务表现概览
- 2022年：全年营收达到29.11亿元，同比增长3.3%；归母净利润1.44亿元，同比下降49.2%；扣非归母净利润1.43亿元，同比下降46.8%。
- 2022Q4：季度营收为8.59亿元，同比增长0.4%；归母净利润0.43亿元，同比下降49.4%；扣非归母净利润0.49亿元，同比下降36.3%。
- 2023Q1：季度营收为7.94亿元，同比增长26.2%；归母净利润0.50亿元，同比增长24.6%；扣非归母净利润0.48亿元，同比增长23.4%。
业务领域与渠道表现
- 2023Q1，冷冻烘焙产品收入同比增长50%，原料产品收入下滑15%，占总收入的25%。原料产品下滑主要因公司于2022年底加大促销力度，旨在抢占经销商资源及消化高价库存原料。渠道方面，饼店渠道收入轻微下滑，而商超渠道收入接近翻倍增长，餐饮渠道则实现了25%的增长。
盈利能力与成本控制
- 2022年/2022Q4/2023Q1，毛利率分别为31.8%/32.5%/32.0%，整体呈下降趋势，主要受成本压力影响。
- 2023Q1，公司实现净利率6.3%，较上一季度略有提升，但与去年同期相比有所下降。
- 费用管理：销售、管理和研发费用率在不同季度间有波动，尤其是销售费用率因疫情影响而下降，管理费用率则在剔除股权激励影响后有所降低。
经营效率与未来展望
- 2023Q1，公司经营性净利率为8.11%，相较于去年有所下滑。
- 投资建议：预计公司2023-2025年的营收分别为40.4/50.5/61.8亿元，归母净利润分别为3.1/4.4/6.3亿元，同比增长117%/41%/43%，对应市盈率为52/37/26倍。
- 风险提示：原材料成本波动、渠道拓展挑战、市场竞争加剧。
结论
公司在2023Q1展现出业务逐步恢复的趋势，特别是在新兴渠道和新品推出方面的积极表现。通过优化成本结构、提升运营效率，公司的盈利能力有望进一步增强。然而，仍需关注原材料成本波动、渠道拓展速度以及市场竞争力等因素对公司长期发展的影响。
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