恩捷股份（002812.SZ）公司研究报告
投资要点：
-
一季度业绩：公司2023年第一季度实现营收25.68亿元，同比下降0.9%，环比下降22.4%；扣非后归母净利润6.28亿元，同比下滑28.5%，环比下滑13.7%。
-
全年交付计划不变：公司坚持2023年的交付计划，预计全年交付65至70亿平的产品。
-
涂覆膜增长：涂覆膜季度出货量同比增加30%，在总出货量中占比超过40%，目标年内占比提升至50%。
-
财务状况：截至一季度末，公司货币资金21.97亿元，同比下降44%，主要因归还银行贷款；应收账款和票据61.91亿元，同比增长17%，环比下滑14%；存货27.75亿元，环比增加3.1亿元。
-
研发投入：公司研发投入显著增加，一季度研发费用达2.03亿元，同比增长89%。
-
产能布局：公司产能位于全球领先地位，在上海、无锡、江西、珠海、苏州、重庆等地设有生产基地，并在匈牙利开展锂电池隔膜项目的建设，海外市场份额有望提升。此外，公司正推进与Celgard的合资项目，预计首条干法隔膜产线将于2023年投产，以满足储能市场需求。
预测与评级：
- 盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为55.6亿元、68.7亿元和87.4亿元，对应PE分别是16.7、13.5、10.6倍。
- 评级：维持“买入-B”评级。
风险提示：
- 新能源汽车销量不及预期；
- 竞争加剧；
- 新建产线投产不及预期。
公司概况：
- 财务数据：2021年至2022年，营业收入从79.82亿元增长至125.91亿元，净利润从27.18亿元增长至40.00亿元，表明公司业绩稳定增长。
- 估值：当前股价104.10元，PE分别为16.7、13.5、10.6倍，PB分别为6.7、5.3、4.0倍。
扩展信息：
- 分析师团队：包括张文臣、顾华昊等，分别提供不同视角的专业分析与建议。
- 报告更新：定期发布针对公司业绩、策略等方面的深入分析报告，以供投资者参考。
通过上述总结，可以看出恩捷股份在2023年一季度业绩面临一定挑战，但全年交付计划不变，特别是涂覆膜业务展现出强劲的增长势头。公司持续加大的研发投入以及在全球市场的产能布局，显示出其在新能源电池材料领域的竞争优势和未来发展潜力。
找报告就上发现报告（www.fxbaogao.com），这里是目前国内资源最丰富的研报平台之一。我们收录了海量的宏观、行业和公司报告，数量多得惊人，几乎涵盖了所有领域。每天都有无数金融从业者和投资者在这里获取数据，用户群体非常庞大。界面设计简单明了，查找资料特别方便，帮您快速抓住重点，做出更精准的投资决策。
