固本前行，公司迎来周期底部反转机遇

兆易创新公司深度报告

公司概述

兆易创新是一家专注于存储芯片和微控制器(MCU)的半导体公司，其产品广泛应用于消费市场。随着市场波动，公司有望迎来业绩的底部反转。

主要发现：

1. 市场与产品联动：公司产品价格随市场波动，预计2023年将成为业绩的关键转折点。存储芯片和MCU产品为公司核心，预计在2024、2025年行业复苏时拉动公司业绩增长。

2. 存储业务：

   • NOR Flash：作为公司的主导产品，NOR Flash市场地位稳固，预计2023年将迎来底部反弹，成为重要的增长点。
   • DRAM产品：公司自2021年6月推出首款DRAM产品，已在主流消费平台认证并实现量产，预计将成为未来重要的营收增长源。

3. MCU产品：MCU产品营收持续增长，2016-2022年复合年增长率达55.96%。公司已成功量产38大产品系列，覆盖高、中、低端市场，尤其是车规级产品在2022年9月发布，进一步拓宽了应用领域。

投资建议与盈利预测

• 投资建议：预计公司未来在新品开发和市场拓展方面有广阔空间。考虑存储市场底部反转和MCU产品线的强劲增长，维持“买入”评级。
• 盈利预测：
  • 2023年收入预计为68.08亿元，归母净利润为13.36亿元；
  • 2024年收入预计为84.79亿元，归母净利润为19.01亿元；
  • 2025年收入预计为105.46亿元，归母净利润为24.65亿元。

风险提示

• 新品开拓低于预期的风险；
• 行业竞争加剧的风险；
• 市场需求复苏低于预期的风险；
• 国际贸易摩擦加剧的风险。

结论

兆易创新凭借其在存储芯片和MCU领域的技术积累与市场布局，展现出了强大的市场适应能力和成长潜力。预计随着存储市场底部反转和MCU产品的持续增长，公司业绩将实现显著提升，维持“买入”评级，具有良好的投资价值。

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