三花智控公司点评
核心结论
- 公司评级：维持“增持”
- 股票代码：002050.SZ
- 近一年股价走势：整体呈上升趋势
- 分析师：吴东炬
- 联系方式：wudongju@research.xbmail.com.cn
主要亮点
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业务增长：制冷和汽车零部件业务均呈现强劲增长态势。
- 制冷业务：收入增长23.31%，净利润增长42.53%，受益于全球热泵与多联机产品需求的增长，以及客户订单转移和美国市场的高增长。
- 汽车零部件（汽零）业务：收入增长56.46%，净利润增长72.38%，受益于全球新能源车的高景气度和公司产品迭代创新及全球化布局。
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盈利能力提升：毛利率显著改善，从22A的26.08%提升至23Q1的25.6%，主要得益于原材料价格下降、多产业协同及规模效应显现。净利率从12.22%提升至10.72%，展现出持续改善的趋势。
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多元化布局：积极布局储能热管理和机器人产业，为公司开辟新的成长空间。
投资建议
- 业绩预测：预计2023-2025年归母净利润同比增长17.3%、18.1%、23.1%。
- 估值：对应PE分别为27.8、23.5、19.1倍，维持“增持”评级。
风险提示
- 新能源汽车销量：若销量不及预期，可能影响业绩。
- 市场需求：疲软的市场需求可能限制增长。
- 原材料价格波动：价格波动可能影响成本控制和利润水平。
财务数据概览
- 营业收入：预计2023年达到约263.68亿元，同比增长23.5%。
- 净利润：预计2023年达到约30.18亿元，同比增长17.3%。
- 市盈率：预计2025年降至约19.1倍。
- 市净率：预计2025年降至约3.6倍。
结论
三花智控凭借其在制冷和汽车零部件领域的持续增长、盈利能力的提升以及多元化的战略布局，展现出强大的竞争力和增长潜力。随着新业务的逐步成熟，公司有望实现持续稳健的发展，建议投资者重点关注。
