受益智能电网大趋势，非电力领域持续拓展

事件描述 公司发布2022年年报，全年实现营收3.91亿元，同减49.12%； 实现归母净利润-0.65亿元，由盈转亏；实现扣非归母净利润-0.82亿元，由盈转亏。公司发布2023年一季报，Q1实现营收2.07亿元，同增149.54%；实现归属净利润0.57亿元，同增4093.68%；实现扣非归属净利润0.56亿元，同增3323.77%。 事件点评 宏观+客户因素影响公司业绩表现。公司2022年营收出现较大降幅，业绩由盈转亏，主因国内外环境因素制约及下游客户建设结构周期性变化、部分项目招投标延后。分产品看，智能机器人/智能电力监测及控制设备分别实现营收1.67/1.87亿元 ， 同比分别减少35.17%/62.46%。 毛利率有所降低，期间费用率大幅上升，拖累业绩表现。2022全年毛利率同减6.15pct至49.68%，两大主业毛利率均有所下降；期间费用率同增44.32pct至74.98%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同增10.72pct、11.11pct、21.53pct、0.96pct至20.27%、21.52%、32.76%、0.42%。 电网投资方兴未艾，公司主业有望复苏。我国电网的智能化程度不高，在产业政策的支持及推动下，未来相当长时间内智能电网都将成为我国电网建设的重点。2023年，国家电网宣布加大投资规模，发挥投资对经济社会的拉动作用，2023年电网投资将超过5,200亿元，在投资结构上加速向特高压、智能化与数字化倾斜。 持续丰富产品矩阵，轨交业务落地取得突破。2022年公司研发费用投入12,826.11万元，同比增长48.45%。公司围绕主业，推出了多款新产品：输电线路巡检/除冰机器人、配网工程管控监理机器人、工业罐体高宽壁厚测量无人机，部分产品已实现小批量订单。此外，公司在轨道交通领域的拓展取得突破。国内业务方面，公司成功中标杭海城际铁路项目、杭州机场轨道快线供电系统安装工程Ⅲ标段巡检机器人采购招标项目、上海轨道交通工务轨道设备2号线东延伸段等项目；此外，公司的轨交线路巡检机器人、履带式巡检机器人成功在中国香港、越南、新加坡等境内外市场落地应用。 盈利预测与估值 电网智能化投资不及预期；轨交业务推进不及预期；疫情反复风 险 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表