航天宏图(688066)2022年业绩交流会纪要-调研纪要

时间：2023 年 4 月 27 日（星期四）参会嘉宾：王宇翔 董事长，廖通逵 总经理，张路平 董事会秘书，张姝雅 财务总监KeyUpdates：1、业绩：22 年营收 24.57 亿元，同比+67.32%；归母净利润 2.64 亿元，同比+32.06%。其中，应急管理 10.18 亿元，特种领域收入 7.88 亿元，自然资源 3.55 亿元，气象、海洋、环保 2.11 亿元，水利 0.57 亿元（订单金额接近 2 亿元）。2、各产品线经营情况：PIE+行业收入 21.88 亿元（YoY+72.63%），空间基础设施收入 1.90亿元（YoY+21.54%），云服务收入 0.76 亿元（YoY+77.31%）。PIE+行业业务发展势头良好，云服务业务在 22 年有较大突破。3、女娲星座建设计划：2025 年女娲 38 颗星座全部完成发射，并进行规模化运营，实现全球天级覆盖、小时级重访。24 年 6 月之后会发射一组新的。预计 23 年会有 9 位数的订单，星座将给公司带来几十亿的收入体量增长。4、鹤壁市 1+N 遥感云平台：“1”：空天地一体感知大数据平台，包括天气指示卫星，30 架网格化分布的无人机和 1000 多个地面摄像头、传感器等检测设备构成的城市底座；“N”：N 个数字化场景。平台通用性非常强，新场景下从接收指示到完成搭建在 3 天内完成。5、公司提高收益质量的举措：1）23 年继续强化增量绩效管理和精细化管理，通过信息化系统精细化控制人员规模和费用；2）提高订单质量，无人机和卫星为公司承接规模更大、毛利更高的数据服务订单奠定基础；3）加深特种领域，配型、装备配发相关订单将在 1-2 年内爆发，对收入结构改善有较大影响。一、经营情况22年营收24.57亿元，同比+67.32%；归母净利润2.64亿元，同比+32.06%。经过多年的发展，公司核心产品竞争力不断增强，全国营销网络日增完善，分支机构订单爆发式增长，全年新增订单再创新高，最终实现营业收入和净利润的稳步增长。公司最初由专注于卫星下游应用成长为空间信息产业服务商，市场也由部委、中央部委扩展到地级市、县、乡镇和乡村。2022 年，公司瞄准国家重大战略需求。围绕 卫星互联网新业态，发力构建遥感全产业链，提出建设女娲星座计划，主要是实现对地观测，构建全球自主可控的实时遥感混合星座。女娲星座首批四颗卫星已于 2023 年 3 月30 日发射成功，并进入预定轨道。2023 年公司将加快空天地一体化产业布局，重点推动女娲星座建设和无人机研发制造，完善卫星应用产业链布局，形成自主数据资源、自主处理软件、数据行业应用全产业链优势，向用户提供数据、信息、知识一体化、对地观测的云服务，不断增强公司核心竞争力，强化提升挖掘卫星应用产业技术的巨大市场潜力，提高公司产品和应用服务的丰富度。公司将加快云服务转型，将云计算、人工智能作为公司主要研发方向，快速突破关键技术，拓宽应用市场，挖掘遥感数据价值、算法以及数据源。待上述建设完成以后，公司竞争力将进一步增强，将是科创板唯一具有上中下游空间产业服务能力的上市公司。二、业务情况22 年营收 24.57 亿元，同比+67.32%；归母净利润 2.64 亿元，同比+32.06%。其中，应急管理10.18亿元，特种领域收入7.88亿元，自然资源3.55亿元，气象、海洋、环保2.11亿元，水利0.57亿元（订单金额接近2亿元）。分产品线看，PIE+行业收入21.88亿元（YoY+72.63%），空间基础设施收入1.90亿元（YoY+21.54%），云服务收入0.76亿元（YoY+77.31%）。公司目前处于空天信息产业全行业、全要素、全面推广和应用高速增长阶段，PIE+行业业务发展势头良好。此外，云服务业务在 22 年有较大突破，中标国内首个城市级云服务标杆鹤壁市遥感云平台。 公司业务实现空间信息全产业链上中下游覆盖，上游卫星、无人机，中游平台，下游不同场景应用，是国内唯一一家实现空间信息上中下游全覆盖的上市公司。公司业务分为大数据、大模型和大场景三个方向。大数据公司不断建立完善空天地一体多元数据获取体系，数据源包括：1）女娲星座；2）几百架无人机；3）开源手段获取全球数据；4）测绘生产数据等。公司作为空间信息龙头企业，将以女娲星座为主体打造空间信息基础设施，为行业发展赋能。根据公司规划，2025年女娲38颗星座全部完成发射，并进行规模化运营，实现全球天级覆盖、小时级重访，即女娲星座可以随时监视和调用全球任意地区、任意地点。女娲 38 颗星座中包含 28 颗雷达卫星和 10 颗光学卫星，到25年建设完成后，将成为全球第一个用20多颗雷达卫星对全球进行覆盖的数据源。在任何复杂天气和恶劣气候环境下，女娲星座都将具备小时级重访能力和一年内全球地形更新能力，该能力将是全球首创并成为公司一大竞争力。 目前首发的4颗卫星是国内第一个实现商业化的分布式多基线干涉SAR卫星星座，卫星自 3 月 30 号发射至今已成功绕地飞行近 400 圈，可以实现0.5-5m均匀条带成像，对全球陆地地形和地貌在270天内形成高精度数据集。 无人机比卫星高一个数量级，卫星可以拍 0.5m、0.3m，那么无人机最少可以拍到 0.03m，有些局部地区可以拍到 0.01m。公司无人机遥感数据已经涵盖从数据生产到三维构建的全面覆盖，从无人机拍照到上传平台进行分析处理可以在1分钟内完成，数据落地到应用的效率较高。公司空天地一体数据源将积累大量样本数据，22年一年公司积累样本达到600万-700万级别，预计到23年末公司样本量将达到千万级别。经过 1-2 年的积累的迭代，公司将成为国内对地观测领域第一家亿级样本量企业，亿级样本结合公司大模型的研发和迭代，将在遥感领域垂直领域充分释放价值，短期内其他公司很难实现赶超。23年，伴随星座和无人机能力加持，公司SaaS服务收入占比将进一步提升，预计23年下半年及以后，将产生9位数的数据服务订单。同时，数据服务具有依赖性，客户粘性较强。此外，海外也具有大量数据需求，比如中东、东亚等地区，公司国际交付和运营能力有望提升。 大模型23 年以 SAM 大模型、CV 领域大模型为代表的无监督自动解译模型会逐渐成为常态，大模型根据宏图卫星收集到的实时数据进行迭代升级，伴随数据量不断积累，模型的精度不断提高。大模型对公司的影响体现在两个方面：1）可以提高遥感小模型的泛化能力；2）可以将人工标注的工作量降低90%。 “天枢”视觉大模型建设目标为“分割一切”、“检测一切”和“生成一切”，“分割一切”是指帮助样本标注业务，减少人工工作量，扩展遥感地物分割样本集，实现遥感大模型自动训练和优化；“检测一切”是指提高 AI 检测的泛化能力，实现以文本为导向的全图检索；“生成一切”包括自己训练样本数据集进行“自己训练自己”、三维孪生领域构建 PIE-GPT 智能服务平台。 大场景22 年落地以应急为核心的鹤壁市遥感云平台，此外，23年将打造2-3个新的标杆：1）以文旅为核心的云服务平台；2）以警用为核心云服务平台。公司23年在农业农村领域具有较大机会，在金融领域对接到国内几家主要的银行，并且开始为其中一家提供贷后服务。 鹤壁云服务平台的通用性非常强，在新场景下，从接收指示到完成系统搭建并具备获取能力可以在3天内完成，产品化程度获得了非常大的提升。三、鹤壁市遥感云平台和PIE-GPT1+N城市级遥感云平台： 1：空天地一体感知大数据平台，包括天气指示卫星，30 架网格化分布的无人机和 1000 多个地面摄像头、传感器等检测设备构成的城市底座；N：N 个数字化场景，目前一期有 9 大应用场景，未来应用场景将逐步向外扩大。 PIE-GPT 与“天枢”大模型不同，“天枢”大模型是基于数据不断迭代的 CV 模型，PIE-GPT 是一套技术体系，利用开源大模型将行业内知识图谱和信息进行整合，面向行业和业务领域开放。PIE-GPT 与云端样本数据和遥感数据进行结合，并且可以降低PIE-Engine 的使用门槛。 四、Q&A1、22年公司利润增速与收入增速有差距，未来两年公司是否会将高质量增长作为更重要的目标，是否有提升净利润的目标？公司定位为计算机公司，希望几年之后实现利润增速超过收入增速。具体措施：1）23年继续强化增量绩效管理和精细化管理，通过信息化系统精细化控制人员规模和费用，从而实现成本可控；2）提高订单质量，扩大剪刀差，无人机和卫星为公司承接规模更大、毛利更高的数据服务订单奠定基础；3）加深特种领域，配型、装备配发订单比例提升，相关订单将在 1-2 年内爆发对收入结构改善有较大影响。23年到目前人员只增长了几十人，未来1-2年内人员增长会得到控制。2、“天枢”大模型未来的商用计划，对公司经营的影响？主要体现在三维实景和样本标注的降本增效上：1）增加应用场景，大模型通过预训练提高通用性，配合公司实时数据源，问题解决时间大大缩短，有利于云端服务产品化推广；2）伴随大模型和实时数据源耦合，标注样本训练量下降80%-90%，样本集生成时间缩短；大模型泛化和应用能力的加强，将大大缩短建模时间，从而大幅降低成本。3、未来遥感卫星商用市场的推广节奏和计划？目前的问题是可用数据源数量有限，这也是公司构建星座的出发点。在金融领域，公司目前已经对接银行进行贷前评估和贷后管理的试点，未来伴随星座应用能力提高，应用范围会不断拓展。4、宏图一号卫星现在的调试状况，未来女娲星座是否会加速，公司后续是否会增加卫星投入，今明两年遥感数据应用的收入体量？ 目前宏图一号卫星运行情况良好，图像质量能够达到业务标准。公司在1-2年内主要是完成38颗星座的发射，如果完成发射，女娲星座将成为国内外一流的商业化的混合式遥感卫星。24 年 6 月之后会发射一组新的，25 年陆续完成。公司是通过一次性打包发射4颗或者8颗卫星的方式形成规模化的重访能力。23年会有9位数的订单。预计星座将给公司带来几十亿的收入体量增长。5、AI是否会带来成本下降从而推动ToB领域的友商或竞争者的增加？公司的卫星、大模型等能力都会输出给下游的生态，希望将下游竞争者变成公司客户，通过数据和模型要素的结合，为下游更多参与者赋能。6、公司短期内在民用、特种等领域比较大的市场机会？短期内的机会：1）特种领域，最近1-2年内收入快速增长的确定性较强；22年特种部分一些装备和型号完成靶场实验，将带来高质量增长的机会。2）民用：在农业、自然资源、水利、应急等领域都有发力，新能源企业、大型央企的机会越来越多。3）国际市场，特别是一带一路沿线的拓展机会根据Q1完成情况，公司对于23年订单增长比较有信心。7、如果公司未来沉淀出大量数据资产是否参与数据交易？未来标准化和云化的收入体量？伴随数据积累越来越多，公司在几个方面开展工作：1）在配合有关单位进行数据交易、数据服务试点；2）目前卫星需要计提折旧，由于卫星会产生大量数据和价值，因此在数据资产入表后，可能会对会计报表产生较大影响。伴随标准化程度提高，产品快速复制能力增强，在24-26年3年时间内公司SaaS服务收入占比会提升到新的高度。目前标准化服务收入占比在5%-10%，未来甚至有可能达到30%-50%。9、公司应收账款和现金流管理的举措？ 23年下半年到24年上半年是公司调整的拐点，一方面卫星和无人机将支撑公司获得大量高质量订单，另一方面，23年公司将继续推进精细化管理。公司 23 年应收账款在逐渐减少，伴随优质订单的增加，将对现金流有积极影响。