海天精工（601882）2023年一季报点评
关键要点：
- 业绩表现：海天精工2023年一季度净利润达到1.35亿元，同比增长22.84%，超出市场预期。
- 行业趋势：2023年2月和3月，我国金切机床产量累计同比分别下滑11.8%和6.8%，但3月相比2月的降幅有所收窄，同时制造业PMI指数连续3个月位于扩张区间，企业新增中长期贷款持续高增长，预示着机床行业产量有望进一步增长。
- 公司业绩亮点：公司营收稳步增长至7.8亿元，其中数控加工中心产品销售量持续增长，展现了公司的产品竞争力。净利润1.35亿元，同比增长22.84%，表明公司盈利能力持续提升。一季度毛利率28.8%，同比提升3.2个百分点，净利率17.29%，环比提升1.15个百分点，费用管控效果明显。
- 国产替代加速：作为国内高端数控机床的龙头企业，海天精工有望凭借其优异的产品性能、性价比和优质服务持续引领进口替代。通过数字化体系建立、工艺改进和产能优化，产品质量受到客户广泛认可，客户满意度逐年提高。
- 内生增长动力：公司通过拓展海外市场、加强核心零部件自供、优化电主轴性能以及扩大产能等策略，进一步增强其内生增长动力。特别是在产能扩张方面，公司计划新建的数控机床生产基地将提供持续助力。
投资评级与预测：
- 投资评级：维持买入评级，考虑到公司在制造业景气度恢复和国产替代加速背景下的竞争优势。
- 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为40/47/55亿元，净利润分别为6.52/7.86/9.25亿元，对应每股收益为1.25/1.51/1.77元。
- 估值与PE：当前股价对应2023-2025年的PE倍数分别为26/22/18倍，考虑到公司在国内高端数控机床市场的地位和未来发展潜力，维持“买入”评级。
风险提示：
- 下游需求增长低于预期。
- 核心零部件进口受阻。
- 原材料价格大幅上涨。
财务概览：
- 收盘价：32.51元，近12个月最高/最低：40.19/16.21元。
- 总股本：5.22亿股，流通股本：5.22亿股，流通股比例100%。
- 总市值：169.7亿元，流通市值：169.7亿元。
投资评级说明：
- “买入”意味着未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
风险提示包括但不限于下游需求不足、关键零部件供应受限以及原材料成本波动。
