三峡能源公司凭借其显著的资源优势，实现了经营业绩的高速增长。以下是基于报告内容的关键点总结：
业绩概览
- 2022年：公司实现营业收入238.12亿元，同比增长45.04%；归母净利润71.55亿元，同比增长11.07%。
- 2023Q1：营业收入68.53亿元，同比增长18.39%，环比增长6.98%；归母净利润24.34亿元，同比增长7.50%，环比增长146.96%。
主营业务营收增长
- 风力发电、光伏发电、水力发电三大业务齐头并进，分别实现营业收入168.86亿元、65.35亿元、1.74亿元，同比增长56.46%、26.35%、36.03%。
- 主要由于新增装机容量的带动，发电量提升，使得发电业务营业收入同比增幅较大。
装机容量增长
- 2022年新增装机容量352.52万千瓦，同比增长46.21%。
- 截至2022年底，风电、光伏、水电累计装机容量分别达到1592.22万千瓦、1028.40万千瓦、21.52万千瓦。
- 海上风电累计装机容量达到487.52万千瓦，占全国市场份额的16.01%。
发电量提升
- 2022年度完成发电量483.50亿千瓦时，同比增长46.21%。
- 2023Q1风电、光伏、水电发电量分别为103.33亿千瓦时、33.48亿千瓦时、0.85亿千瓦时，同比分别增长20.61%、12.99%、-15.84%。
投资建议与风险提示
- 投资建议：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为88.27亿元、105.24亿元、123.12亿元，同比增长23.4%、19.2%、17.0%，EPS分别为0.31元、0.37元、0.43元，维持“买入”评级。
- 风险提示：行业竞争加剧风险、工程建设风险等。
关键数据
- 2022-2025E：营业收入复合年增长率约为20.5%，归母净利润复合年增长率约为17.0%。
- 市盈率：从2023Q1的21.6倍降至2025E的12.6倍。
- 市净率：从2023Q1的2.0倍降至2025E的1.4倍。
结论
三峡能源在2022年及2023Q1期间展现了强劲的业绩增长势头，特别是在风力发电、光伏发电等领域取得了显著进展。公司通过持续的装机容量增长和发电量提升，巩固了其在风电领域的领先地位。投资建议基于对公司未来业绩增长潜力的认可，同时提醒投资者注意行业竞争和工程建设等潜在风险。
