物流行业专题报告
行业回顾与展望
行情回顾
- 时间范围：2023年1月至4月14日
- 行业表现：申万交运行业涨幅3.8%，在31个一级子行业中排名20。生产相关子版块如航运、港口、高速公路、铁路运输、跨境物流表现较好，而消费相关子版块如公交、快递、机场、航空运输涨幅相对较小。这一现象反映出年初生产恢复先于消费恢复的特点。
基本面回顾
- 快递行业：呈现量增价稳、格局优化的趋势。3月业务量增速显著提升，价格同比轻微下滑。
- 预测：预计4月后，随着消费逐步恢复，行业将呈现量增价稳的局面，市场份额将继续向头部集中。快运业务量有望随着经济增长逐步复苏，小票零担市场的价格表现更加稳定。
行业展望
关键驱动因素
- 产业升级：成为推动快递业务量增长的主要力量，预计2023年快递业务量将达到1348.9亿件，同比增长22.0%。电商GMV的年复合增长率预计将保持在10%左右，成为拉动增长的关键。
市场空间
- 制造业领域带来的快递业务市场空间估计在1232-2923亿元之间。
市场竞争
- 市场份额向头部集中，新进入者影响力有限，全面价格战的可能性较低。快递产品化和服务差异化成为竞争的核心。
关注公司
顺丰控股
- 定位：聚焦高端客群，机场投产优化成本结构，提升产品竞争力。
申通快递
- 收购影响：阿里完成股权收购，边际改善动力增强，产能提升，网点潜力释放。
中通快递
- 竞争优势：规模效应明显，中转成本低，盈利能力强，探索末端服务优化。
风险提示
- 竞争加剧：行业竞争可能超过预期，价格战的风险。
- 成本增长：燃油、人工成本上升超出预期的风险。
结论
本报告强调了物流行业的关键趋势——产业升级作为增长驱动力，差异化竞争策略的重要性。顺丰控股、申通快递和中通快递因其在产品定位、成本控制和市场定位上的优势被特别关注。同时，报告提醒投资者注意行业竞争加剧和成本增长的风险。
