Q1业绩符合预期，化工主业订单增长较快

报告总结

业绩概览

• 第一季度：公司实现了426亿元的营业收入，同比增长21%；归母净利润为11.1亿元，同比增长14%；扣非归母净利润同样为11.1亿元，同比增长15%。
• 订单增长：新签合同总额达1046亿元，同比增长0.7%。化工主业订单增长显著，同比增长17%，而基建和环境治理订单则分别下滑38%和28%。
• 单月表现：3月份单月新签合同额为339亿元，同比增长25%，其中化工订单同比增长高达71%。

毛利与成本

• 毛利率提升：Q1毛利率为8.37%，较去年同期提升0.27个百分点，这可能得益于主要原材料成本压力的下降和施工限制的减少。
• 研发投入：研发费用率大幅提升了0.67个百分点，显示公司在新材料实业转型方面的持续投入。

财务状况

• 现金流：经营活动产生的现金流净流出为60亿元，较上年同期减少8.6亿元，主要是财务公司客户存款额同比增加。
• 现金流量比：收现比为75%，付现比为91%，相较于去年同期分别下降18%和17%。

国际合作与战略

• 区域合作：受益于与中东和俄罗斯等重点区域的合作，尤其是“一带一路”倡议的推进，预计在石化和能源领域的合作将更加紧密。
• 市场定位：作为全球化学工程领域的领导者，公司在沙特阿拉伯和俄罗斯已有坚实基础，并有望进一步受益于两国与中国深化合作，获得更多大型项目。

投资建议与风险

• 投资建议：预计公司未来三年的归母净利润将分别达到67亿、79亿和93亿元，复合年增长率约为23%。当前股价对应的市盈率为9.7、8.1和6.9倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括海外经营风险、中东及俄罗斯项目的不确定性、以及化工实业的潜在不及预期情况。

财务报表和主要财务比率

• 财务报表：未详细列出，但通常包含收入、利润、资产、负债、所有者权益等。
• 主要财务比率：如毛利率、净利润率、资产负债率、流动比率、速动比率等，具体数值未给出。这些比率有助于评估公司的盈利能力、偿债能力和运营效率。

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