鲁阳节能发布22年报及23年一季报,22年实现营收33.7亿,同比+6.5%;归母净利润5.8亿,同比+9.0%;其中22Q4营收9.2亿,同比+4.3%;归母1.2亿,同比-9.5%。23Q1营收6.7亿,同比+2.2%;归母1.0亿,同比-18.9%。公司满产满销,收入端稳健增长。原燃料价格上涨,毛利率短期承压。规模效应+精细化管理,费用率持续下降。与奇耐合作更进一步,获得MX技术及3类产品经销权,“新鲁阳”值得期待。公司剥离岩棉聚焦陶瓷纤维主业,短期看光热拉动下游需求增长,中长期看好公司与外资大股东奇耐的协同作用。我们预计公司23-25年实现归母净利润6.76/7.76/9.05亿元,对应EPS1.34/1.53/1.79元/股,维持“买入”评级。