江苏银行综述
经营业绩亮点：
- 营收与利润：江苏银行2022年营收同比增长10.66%，归母净利润同比增长28.9%。2023年第一季度，营收与归母净利润继续保持增长态势，分别同比增长10.35%和24.83%。
- 资产质量：不良贷款率自2022年末的0.94%降至2023年一季度的0.92%，拨备覆盖率从362.07%提升至365.7%。
- 净息差：2022年末净息差为2.32%，在已披露年报的城商行中排名第一。生息资产收益率回稳至4.53%，计息负债成本率较年初降低11个基点至2.42%。
区域优势与市场地位：
- 江苏省的金融中心地位：江苏省的经济实力和金融需求推动了江苏银行的快速发展，相较于其他地区的城商行，江苏银行在江苏省内的领先优势更加突出。
- 竞争环境与市场表现：江苏银行所在市场的充分竞争使得其业绩表现更具参考价值，特别是在普惠小微领域的差异化优势更为明显。
- 资产规模与业务增速：截至2023年一季度，江苏银行资产规模达到3万亿人民币，各项业务增速均有所提升，尤其是对公业务的强力推动。
客群定位与发展战略：
- 对公业务聚焦：江苏银行重点发展制造业和小微企业，通过“两增两控”政策调整，预计普惠小微领域的竞争将趋缓，贷款定价将回归合理机制。
- 零售业务亮点：消费金融成为零售业务的发力点，消费贷规模增长显著，与头部互联网机构的合作和苏银凯基消费公司的利润贡献增强了竞争力。
- 数字化战略：江苏银行强调数智化赋能，包括成立大数据部门、深化AI等前沿科技应用，提升了服务效率和风险控制能力。
投资建议与风险考量：
- 投资评级：维持“买入”评级，考虑到江苏银行在可比同业中的竞争优势和持续提升的资产端能力，预计未来业绩将保持高增趋势。
- 风险提示：包括利率风险、市场风险和经营风险，特别是经济增长不及预期可能影响信贷需求和资产质量。
财务指标与盈利预测：
- 盈利能力：预计2023-2025年的归母净利润增长率分别为25.03%、20.16%和15.12%，PB值分别降至0.60X、0.52X和0.45X。
- 重要财务指标：ROAA和ROAE预计分别提升至1.01%、14.49%和15.67%，每股收益从1.72元增长至2.97元。
- 盈利驱动因素：贷款增长、资产规模扩张和成本控制是驱动江苏银行盈利增长的关键因素。
综上所述，江苏银行凭借其独特的区位优势、领先的市场表现和持续优化的资产质量，在竞争激烈的市场环境中展现出强大的竞争力和增长潜力。
