业绩符合预期，看好23年恢复性增长

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纳微科技是一家医药生物公司，主要从事色谱填料和层析介质等产品的研发、生产和销售。公司发布2022年年报和2023年第一季度报，2022年全年实现营收7.1亿元，同比增长58.1%，实现归母净利润2.8亿元，同比增长46.3%。2023Q1实现营收1.3亿元，同比下降6.2%，实现归母净利润0.1亿元，同比下降79.7%，实现扣非归母净利润0.1亿元，同比下降89.4%。公司业绩符合预期，22年业务营收大幅度增长，23年1-3月份公司分别实现营收0.1/0.4/0.7亿元，环比增长加速，呈现明显恢复趋势。公司客户、项目数量持续增加，临床后期项目有望加快业绩增长。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.5/5.0/6.5亿元，对应当前股价PE 49/34/26倍，维持“增持”评级。