景津装备(603279.SH)的研报显示，公司在2022年的业绩实现了显著增长。全年实现营收56.8亿元，同比增长22.2%，归母净利润8.34亿元，同比增长28.9%。一季度，公司营收14.7亿元，同比增长28.2%，归母净利润2.14亿元，同比增长39.7%。公司的加权平均ROE达到了22.79%，同比增加了2.18个百分点。
业绩的增长主要得益于订单量的增加以及成本的下降。2022年，公司毛利率为30.73%，同比提升了0.74个百分点，净利率为14.68%，同比提高了0.77个百分点，这得益于聚丙烯、钢材等主要原材料采购成本的降低，使得公司盈利能力增强。同时，期间费用率从12.01%降至10.97%，表明公司的费用管控良好。
值得注意的是，下游应用中新能源新材料的占比显著提升。2022年，公司在新能源新材料、矿物及加工、砂石、生物医药等领域的产品得到了广泛应用，其中矿物及加工成为最大的下游应用领域，收入占比达到27.35%；新能源新材料的收入占比大幅提升，接近10个百分点，达到20.02%。这显示出公司在新能源领域的广泛应用推动了公司业绩的发展，并扩大了产品的市场空间。
公司积极开拓海外市场，2022年出口销售收入2.72亿元，同比增长63.9%，占总收入的4.8%，毛利率高达48.68%，同比增加了3.42个百分点。公司计划加大海外市场拓展力度，提高全球范围内的品牌知名度，提升海外营收规模和业绩。
产能的持续扩大也为公司发展提供了支撑。公司已投产的项目包括“年产1000台压滤机项目”和“环保专用高性能过滤材料产业化项目”，当年实现经济效益3719万元。为了满足未来市场增长和自身发展，公司计划在2023年推动“过滤成套装备产业化一期项目”的建设，进一步提升产能，打造高端装备生产基地。
根据盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为10.7亿、13.4亿、16.1亿，对应的EPS分别为1.82、2.22、2.64元/股，PE分别为15x、12x、9.7x。首次覆盖，给予“推荐”评级。
然而，报告也提到了一些风险因素，包括政策变化、下游需求不及预期、项目建设进度不及预期以及行业竞争加剧等。
