2023年一季报点评：收费公路车流量逐月恢复性增长，环保业务稳定发展

公司2023年一季度报告总结

经营业绩概览

• 营收与利润：2023年一季度，公司实现营收19.04亿元，同比增长7.38%；归母净利润4.43亿元，同比增长7.13%；扣非归母净利润4.37亿元，同比增长5.44%。
• 现金流状况：经营活动产生的现金流量净额为10.14亿元，同比增加65.92%。
• 每股收益：基本每股收益0.182元，同比增长8.02%。

利润率分析

• 毛利率：2023年一季度毛利率为39.6%，较上年同期增加2.49个百分点。
• 净利率：归母净利率为23.3%，与上年同期持平；扣非归母净利率为23%，同比下降0.4个百分点。

投资收益

• 变化趋势：2023年一季度投资收益为2.06亿元，同比减少3.79%。

收费公路业务亮点

• 车流量恢复：各收费公路项目车流量逐月恢复性增长，大部分项目增长幅度达到两位数水平。
• 外环项目表现：外环项目一季度日均路费收入突破300万元，同比增长45.6%。

大环保板块进展

• 清洁能源：四个并表风电项目完成上网电量36.8万兆瓦时，实现风力发电业务收入1.44亿元。
• 固废资源化处理：有机垃圾处理业务，14个项目进入商业运营，有机垃圾处理量达到26.7万吨，同比增长46.2%，实现运营收入1.20亿元。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为24.6、27.4、29.6亿元，对应EPS为1.13、1.26、1.36元，PE分别为8、7、7倍。
• 估值参考：参考公司近五年PE均值9.6倍，给予2023年每股盈利9.6倍PE，对应一年期目标价10.9元。
• 评级：基于以上分析，持续看好公司双主业推进，持续提升产业链价值，维持“推荐”评级。

风险提示

• 车流量受疫情影响下滑的风险。
• 环保项目落地不及预期的风险。

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