中矿资源公司点评报告
主要观点：
业绩亮点：
- 2022年：中矿资源实现营收80.41亿元，同比增长232.51%，净利润32.95亿元，同比增长485.85%。
- 2023Q1：营收20.72亿元，同比增长12.13%，净利润10.96亿元，同比增长41.41%。
核心驱动力：
- 锂资源自给率提升：通过自有锂矿的建设与并购，锂资源的自给率显著提高，支撑业绩增长。
- 锂盐业务强劲：锂盐产品量价齐升，锂盐业务收入增长555.93%，毛利率提升4.57个百分点至53.79%。
- 产能扩张：新增2.5万吨电池级氢氧化锂/电池级碳酸锂产能、6000吨氟化锂生产线，以及锂矿产能的扩建，推动锂盐业务的规模扩大。
战略布局：
- 国际化锂资源供应链：通过海外锂矿的勘探与开发，建立全球化的锂采选冶一体化供应链体系。
- 锂矿资源量提升：Bikita锂矿探获资源量增加，新建锂辉石精矿和透锂长石精矿选矿项目，计划产能达6.6万吨锂盐。
- 资源与冶炼匹配：新建3.5万吨高纯锂盐项目，预计2023Q4投产，强化资源与冶炼能力。
投资建议：
- 推荐评级：预计2023-2024年净利润分别为34.52亿、65.83亿元，PE分别为11x、6x，维持“推荐”评级。
- 成长性与弹性：自有锂矿产能与锂资源自给率的提升，将有效提升锂盐业务盈利能力，支撑公司业绩增长。
风险提示：
- 需求风险：锂下游需求不及预期。
- 价格波动：锂盐价格大幅下跌。
- 产能风险：新增产能释放不及预期。
- 供应风险：自有锂精矿产量供应不足。
- 原材料风险：氟化锂、铯铷盐价格大幅下跌。
分析师信息：
- 华立：金融学硕士，2014年加入银河证券研究院投资研究部。
- 阎予露：2021年加入银河证券研究院，专注于有色金属行业研究。
评级标准：
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