22年单价涨幅新高，期待明后年产能弹性

发现报告（www.fxbaogao.com）是大众认可度极高的专业研报平台，平台最大特点就是研报品类全、存量报告数量多到充足够用。多年来积累海量注册及活跃用户，聚焦宏观研究、行业剖析、公司调研、财务报表四大核心板块，极简操作界面搭配稳定系统，高效满足用户查阅刚需

华利集团(300979) 22年单价涨幅新高，期待明后年产能弹性。公司2023Q1收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流净额分别36.61/4.81/4.73/7.39亿元，同比增长-11.23%/-25.77%/-25.88%/96.18%，业绩低于预期主要由于毛利率下降。净利率为13.14%，同比下降2.58PCT。从费用率看，2023Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.49%/3.39%/1.97%/0.82%，同比增加0.03/-0.35/0.49/1.09PCT。我们分析短期来看，23Q2有望好于Q1，可能存在部分补单需求；为应对客户订单波动，公司加快新客户的合作进度，23Q1 Reebok、Lululemon、Allbirds等品牌的运动鞋均量产出货。维持23-25年收入预测220/263/313.08亿元，23-25年归母净利预测33.42/41.36/49.91亿元，23-25年EPS预测2.86/3.54/4.28元，2023年4月27日收盘价46.42元对应PE分别为16/13/11X，维持“买入”评级。